亞馬遜CEO 杰夫·貝索斯(騰訊科技配圖)
騰訊科技 肖華 綜合報道 從硅谷歷史上來看，科技企業經歷股價飛漲和暴跌都不足為奇，不能憑一時的股價和一兩個季度的業績蓋棺定論，但是從一個企業的商業模式和對待資本的態度能對企業的發展道路有一定的了解。
以亞馬遜和Facebook為例，兩家公司的股價表現并不相同。亞馬遜的股票從未在非公開交易市場進行交易。直到成為了一家上市公司之后，亞馬遜股票才開始交易。Facebook的情況則有所不同。在成為一家上市公司之前，該公司的部分股票曾在非公開交易市場進行交易。在非公開交易市場交易期間，Facebook并不需要遵循公開市場的信息披露原則，因此該公司的絕大多數財務數據均為市場猜測。投資者聽到的僅僅是Facebook選擇披露的數據，以及ComScore等互聯網流量監測機構提供的相關數據。這些通常只會包括兩件事情：用戶增長和參與度(花費在Facebook網站中的時間。)
Facebook和第三方監測機構提供的數據幾乎一直在不斷的上漲，特別是用戶數量，已經達到了此前任何一家公司所未曾達到的高度，這種情況也導致了市場對Facebook幾近于瘋狂的估值。我居住在舊金山灣區，在職業生涯的絕大多數時間就職于科技公司，也知道在首次公開招股之前，這些會給公司帶來天文數字般的估值。所有對外公布的營收、利潤數據，都是精挑細選的結果。
當然，Facebook的首次公開招股發行價帶有明顯人為推高的痕跡，有關與此的報道已經隨處可尋。
從一開始，亞馬遜的股價就一直基于公司的財務表現。營收、毛利潤、用戶和業績預期，全部都對外公布。亞馬遜CEO杰夫·貝索斯對自己的長期業務模式充滿信心，從來不會對公司的季度財報電話會議或是與分析師的會議感到擔憂，不過公司一直對未來的業績預期極為保守。當然，在仔細研究了亞馬遜的業務模式之后，包括比爾·格利(Bill Gurley)和瑪麗·米克爾(Mary Meeker)等互聯網投資界知名人士，均對貝索斯充滿了信心。極具諷刺意味的是，在布羅吉特1998年底預計我們的股價將達到400美元(分拆之前)之后，亞馬遜的股價曾經出現了一段飆升。
如果說Facebook的發行價在首次公開招股前不被人為推高，我們或許不會看到當前19美元至20美元的股價。相反，我們會認為Facebook的股價將停滯不前，但近似于公平。相對于Zynga和Groupon，人們可能會認為Facebook的股價在科技領域猶如磐石般穩固。但是，Facebook最終卻以另外一種方式希望獲得未來將會獲得的財富，這也導致眾多的Facebook投資人為其留下了傷心的淚水。
杰夫·貝索斯一般不會對公司的股價表現感到憂慮。在個季度都會舉行全員大會，他從來沒有談到過公司股價或是對股價表達出些許的憂慮。正如人們在公眾場合看到的貝索斯那樣，他一直是帶著爽朗笑容的開心極客。在當時每個季度的公司全員大會中，他總是如此。
貝索斯只有一次談到了亞馬遜的股價問題，這還是有人在全員大會結束對此提問后他才提到這一問題。在全員大會之后的問答環節，貝索斯看了看手中收集到的問題，才談到了公司股價這一問題。
當時亞馬遜股價正處于1998年底至1999年年初的飆升時期，有人問貝索斯，員工是否應當繼續持股，還是拋售持股?考慮到公司股價已經飆升，貝索斯對此有何意見。我從來也沒有忘記貝索斯當時的回答。他說，這屬于個人決定，依據你個人的財務狀況。當然，最安全的選擇應當是多元化投資，不應把雞蛋放在一個籃子里。這是他給他奶奶的建議，也是給所有人的建議，包括全體的公司員工。這與你感覺公司的前景將會怎么樣無關，他當然對此充滿信心。這是一個非常明智的回答，擁有著非凡的先見之明。
當然，隨后亞馬遜的股價一路下跌至了幾美元。再一次，在公司全員大會中，有人提到了公司股價的問題。這一次，貝索斯引用股神沃倫·巴菲特(Warren Buffett)引用本·格雷厄姆(Ben Graham，價值投資大師)的話說，“短期內，市場是臺投票記錄機;但從長期來看，它是一臺稱量器。”
換句話說，不要在乎市場當前的表現，一旦他們看到了我們正在打造的長期價值，我們的股價很快便會上漲。貝索斯在當時強調，我們從來沒有像股價表現的那么好或者是那么糟糕。因為投資人只專注于提供反映公司基本面的相關數據，他告知年輕人首先最應當考慮的，是消費者的體驗。
Facebook的股價似乎更取決于營收、凈利潤增長等短期內的財務信息，而不是用戶增長或者參與度，這實際上也不會帶來任何可怕的結果。這就如同是自己可以掌控自己的命運一般，是眾多的公司夢想的結果。如果Facebook當前把廣告營收看作是主營收流，那么該公司仍只占據了市場的很小一部分份額。就亞馬遜而言，2000年該公司無論是在國內還是國際市場，都只占據了市場很小一部分份額，我們當時認為亞馬遜有著巨大的發展空間。
Facebook感到的焦慮，可能與該公司能夠如何控制自己的營收和凈利潤增長有關。亞馬遜在2000年時零售數據非常強勁，更為重要的是，這些數據大部分是可預期的。亞馬遜的客戶體驗在當時非常好，因此用戶數量每月均保持增長。多年以來，亞馬遜的營收模式一直能夠保持讓公司預計下一季度營收將增長2%至3%。
所以亞馬遜從來也不擔心在發布季度財報時，業績是否會達到市場分析師的預期。亞馬遜有這個自信。惟一變化的，便是分析師如何分析公司的長期戰略，如蓄意以增長為名下調利潤率。
因為沒有提供太多的公開數據，Facebook廣告營收趨勢不可捉摸，但仍可以明顯的感覺到，Facebook在竭盡所能通過用戶總量、訪問時間等來提升公司的廣告營收。除此之外，Facebook可能已經發現了公司流量向移動互聯網的轉移，因為設備屏幕大小的限制，這將導致公司的廣告營收變得非常困難�？梢哉J為，Facebook在目前遇到的壓力要比亞馬遜當年大得多。
Facebook需要處理，而亞馬遜以前未曾遇到的一個問題，將會是員工的叛逃。亞馬遜總部位于西雅圖，除去在亞馬遜工作之外，當地并沒有多少更具有吸引力的熱門互聯網公司。微軟是西雅圖最大的科技公司，但是與亞馬遜相比，微軟更像是一只恐龍。亞馬遜的絕大多數競爭對手，要么是實體店，要么是位于灣區的公司。我從來沒有見到Facebook當前所面臨的這種景象。該公司有著眾多擁有充沛現金的競爭對手，他們都位于Facebook總部附近。相對于當年亞馬遜的員工，如今Facebook員工的轉換成本要低出許多。
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本文標題：貝索斯：注重用戶體驗 打造長期價值
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