關(guān)于支付寶新推出的“余額寶”業(yè)務(wù)，引發(fā)了很多關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的爭(zhēng)論。糟糕的是，由于廣大人民群眾對(duì)于基礎(chǔ)金融知識(shí)的匱乏，使得很多爭(zhēng)論和猜想完全沒(méi)有意義。在因@江南憤青那條微博而起的大部分爭(zhēng)論里，個(gè)人感覺(jué)一半以上都是因?yàn)槿狈A(chǔ)金融知識(shí)的“雞同鴨講”。所以，讓我們暫時(shí)放下互聯(lián)網(wǎng)金融之類高深莫測(cè)的大旗，回到最基礎(chǔ)的金融知識(shí)，看看“余額寶”到底是什么、哪來(lái)的高收益以及普通人該不該用這個(gè)新東西。
一、“余額寶”的功能和原理
銀行賬戶上活期存款的利息很低，只有0.35%。但是支付寶賬戶里的錢利息更低，是零，因?yàn)橹Ц秾毑皇倾y行，金融監(jiān)管政策不允許支付寶給賬戶上的錢發(fā)利息。于是，支付寶就金融創(chuàng)新了一把，推出了基于支付寶賬戶的“余額寶”功能。支付寶賬戶上的錢跟原來(lái)一樣，可以隨時(shí)消費(fèi)和轉(zhuǎn)賬，但是沒(méi)有利息。可一旦把錢從支付寶賬戶轉(zhuǎn)到“余額寶”，支付寶公司就自動(dòng)幫你把錢買成名為“天弘增利寶貨幣”的貨幣基金，這樣一來(lái)你在“余額寶”里的錢就可以得到貨幣基金的收益，同時(shí)支付寶還允許你直接用“余額寶”里的錢進(jìn)行消費(fèi)（個(gè)人測(cè)試結(jié)果是不支持轉(zhuǎn)賬和還信用卡，如有錯(cuò)誤請(qǐng)指正）。
所以，直接用“余額寶”和銀行活期存款比較是不合適的。“余額寶”的收益不是利息，而是貨幣基金的收益——盡管貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)很低，但還是要比法定付息的存款風(fēng)險(xiǎn)要高。而對(duì)于銀行賬戶來(lái)說(shuō)，如果你不把錢放在活期賬戶上，而是通過(guò)銀行買了貨幣基金，同樣可以獲得類似“余額寶”收益，只不過(guò)這個(gè)貨幣基金里的錢需要換成銀行賬戶里的活期存款才能花。
個(gè)人認(rèn)為，“余額寶”是在“賣”貨幣基金的流程上進(jìn)行了小小的創(chuàng)新。在買貨幣基金的過(guò)程中，“余額寶”和銀行賬戶都是一樣的，你今天確定要買，不是立刻就能把錢換成貨幣基金，而是需要隔一個(gè)工作日（假期不算的喲），并且這個(gè)“買”的過(guò)程里沒(méi)有收益。銀行賬“賣”和“買”的過(guò)程類似，確定賣之后，隔一個(gè)工作日你才能拿到錢。而“余額寶”除了相同的“賣”，還可以選擇實(shí)時(shí)贖回，直接用于淘寶和天貓的消費(fèi)。也就是說(shuō)，你不把“余額寶”里的貨幣基金變成現(xiàn)金，也可以直接在淘寶天貓上花。
那么，“余額寶”是不是可以秒殺銀行賬戶呢？當(dāng)然不是。可為什么現(xiàn)在的相關(guān)討論亂成一團(tuán)呢？是因?yàn)橛懻摏](méi)有建立在相同的知識(shí)平臺(tái)上。錢這個(gè)東西很特殊，需要從很多角度一起去判斷，不能只根據(jù)收益高不高就下結(jié)論。所以我們引入以下的的標(biāo)準(zhǔn)。
二、判斷標(biāo)準(zhǔn)：流動(dòng)性、收益性和安全性
當(dāng)我們討論金融工具或金融資產(chǎn)，維度永遠(yuǎn)是三個(gè)：流動(dòng)性、收益性和安全性。我可以負(fù)責(zé)任的說(shuō)，任何脫離這三個(gè)維度討論金融工具優(yōu)劣的行為，都是耍流氓。為了方便討論，我們把安全性留到最后，先假設(shè)“余額寶”的安全性和銀行存款相同，只考慮的兩者的流動(dòng)性與收益性。
流動(dòng)性，就是錢花的時(shí)候方便不方便；收益性，就是錢放在那里不動(dòng)能拿到多少收益——兩者顯然都是越高越好。對(duì)于A和B兩種金融工具，如果A的流動(dòng)性和收益性都比B更高，那么顯然A比B更好，應(yīng)當(dāng)讓A來(lái)淘汰B。但是，如果A和B一個(gè)流動(dòng)性高、另一個(gè)收益性高，我們就沒(méi)法說(shuō)一個(gè)比另一個(gè)更好，只能認(rèn)為這兩者是用來(lái)滿足不同需求的金融工具，都好。
現(xiàn)在我們根據(jù)以上原則比較“余額寶”和銀行賬戶——更準(zhǔn)確的說(shuō)，比較的是支持“余額寶”的支付寶賬戶和支持購(gòu)買貨幣基金的銀行賬戶。
在基礎(chǔ)賬戶收益性方面，放在支付寶里的錢利率是零，低于銀行賬戶0.35%的活期利率——銀行賬戶勝出。
在購(gòu)買貨幣基金的流程方面，“余額寶”和銀行賬戶都需要一個(gè)工作日才能把錢換成貨幣基金，也都不收手續(xù)費(fèi)——兩者平手。
在貨幣基金收益方面的情況比較復(fù)雜。以截至6月17日的近6個(gè)月收益率排隊(duì)（全部換算為可比的年化收益率），排名第一的“南方現(xiàn)金增利貨幣”為4.08%，排名第98位的“匯豐晉信貨幣A”僅為2.46%。“余額寶”購(gòu)買的“天弘增利寶貨幣”剛剛成立，只有短期的7日年化收益率為3.48%，可以算是中游水平。雖然通過(guò)銀行賬戶買貨幣基金可選擇的范圍更大，但畢竟選擇也是成本，而且咱們也未必能選上那些未來(lái)收益表現(xiàn)更好的貨幣基金，因此還是判定兩者平手。
最后，在賣出和使用貨幣基金時(shí)，才是“余額寶”勝出的地方。對(duì)于銀行賬戶上的貨幣基金，只有一部分支持贖回立刻到賬，而且你必須等錢從貨幣基金回到銀行賬戶上之后才能使用。相比之下，“余額寶”不僅可以直接把貨幣基金換成支付寶里可以自由使用的錢（筆者沒(méi)試過(guò)，待驗(yàn)證），還可以直接用“余額寶”里的貨幣基金進(jìn)行消費(fèi)——顯然是“余額寶”勝出。
由以上分析可見(jiàn)，“余額寶”其實(shí)并不是一個(gè)幫助你提高理財(cái)收益的工具，而是一個(gè)讓你更方便地花掉自己貨幣基金的工具——在天貓?zhí)詫毶匣āＭ瑫r(shí)，由于“余額寶”的支付被限定在消費(fèi)領(lǐng)域，并不支持還信用卡還款和銀行卡轉(zhuǎn)賬，因此你仍然需要在手里保持一部分現(xiàn)金和一部分銀行賬戶里的活期存款。也就是說(shuō)，如果你使用“余額寶”之后會(huì)有更多的收益，也是犧牲流動(dòng)性換來(lái)的，支持“余額寶”的支付寶既不能完全代替銀行賬戶，也不能全方位勝出銀行賬戶。
而且，別忘了我們還沒(méi)有加上安全性喲。盡管支付寶和基金公司可以把風(fēng)險(xiǎn)控制做的很好，但歸根到底，只有銀行存款的風(fēng)險(xiǎn)才可以認(rèn)為是零。銀行需要為你的存款付利息是法律規(guī)定的。不存在討價(jià)還價(jià)的余地，即便第二天銀行要關(guān)門，也得先把利息結(jié)清才能清算剩下的財(cái)產(chǎn)。相比之下，貨幣基金付給你的是收益，并沒(méi)有法律規(guī)定貨幣基金不能虧本或必須給你多高的收益，以前很多年沒(méi)出事不代表未來(lái)不會(huì)出事。開(kāi)個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的玩笑，這種對(duì)貨幣基金的信心，有點(diǎn)像對(duì)中國(guó)移動(dòng)短信業(yè)務(wù)的信心——倒不倒霉和歷史經(jīng)驗(yàn)無(wú)關(guān)，只和微信什么時(shí)候橫空出世有關(guān)。
三、“余額寶”用還是不用？
對(duì)于看熱鬧的從業(yè)人員，當(dāng)然可以繼續(xù)沿著“金融創(chuàng)新”或“互聯(lián)網(wǎng)金融”的光輝大道繼續(xù)討論。我認(rèn)為支付寶這次干得很漂亮，不管創(chuàng)新是多么微小、多么似曾相識(shí)，為客戶提供更多的選擇總不是一件壞事。差不多所有的金融學(xué)教科書(shū)講到金融創(chuàng)新的時(shí)候，都會(huì)提到一個(gè)70年代在美國(guó)誕生的“NOW賬戶”。現(xiàn)在看來(lái)，這個(gè)“NOW賬戶”真是平淡無(wú)奇，不過(guò)是面對(duì)支票賬戶不允許付利息的美國(guó)政策，銀行鉆空子讓客戶既能方便開(kāi)支票、又能拿上存款利息罷了。然而就是這么一個(gè)小小的舉措成為了金融創(chuàng)新歷史的經(jīng)典案例。誰(shuí)知道現(xiàn)在的“余額寶”會(huì)不會(huì)就是另一場(chǎng)大變革的開(kāi)端呢？
當(dāng)然了，與正經(jīng)八百的金融創(chuàng)新“NOW賬戶”相比，“余額寶”很難說(shuō)是徹底的金融創(chuàng)新。“NOW賬戶”在不降低支票賬戶流動(dòng)性的前提下，成功提高了支票賬戶的收益性。相比之下，“余額寶”雖然同樣提高了收益性，但也付出了降低流動(dòng)性的代價(jià)——只不過(guò)借助阿里系的優(yōu)勢(shì)讓流動(dòng)性降低的較少。
可是，新聞?wù)f得再熱鬧，廣大普通的消費(fèi)者一點(diǎn)也不關(guān)心什么創(chuàng)新或變革，只需要明確自己到底該怎么做。我傻傻地認(rèn)為，媒體有義務(wù)從個(gè)體消費(fèi)者的角度進(jìn)行分析，不能整天想著為行業(yè)巨頭搖旗吶喊。在這次“余額寶”的宣傳中，我不知道究竟阿里系是不是故意混淆了利息和貨幣基金的差別，但我可以肯定這種錯(cuò)誤的比較對(duì)“余額寶”大大的有利。
作為一個(gè)正在學(xué)習(xí)理財(cái)知識(shí)的菜鳥(niǎo)，我的觀點(diǎn)是：普通人根本沒(méi)必要使用“余額寶”。站在普通消費(fèi)者的立場(chǎng)，如果你本來(lái)就沒(méi)有把錢充到支付寶上的習(xí)慣、短期內(nèi)大可不必關(guān)心“余額寶”這個(gè)東西，按照之前的習(xí)慣繼續(xù)下去就好了。
具體來(lái)說(shuō)，筆者對(duì)普通消費(fèi)者使用“余額寶”的提醒有兩個(gè)：
一是別把“余額寶”當(dāng)成理財(cái)工具用。如前分析，“余額寶”這東西不是幫你提高收益的，而是幫你更方便花掉自己的貨幣基金去買東西——恰好還是在阿里系旗下的淘寶和天貓買東西。如果真的很在意活期存款利率太低，應(yīng)當(dāng)在存錢和降低現(xiàn)金比例這方面下功夫，而不是琢磨怎么能讓要在淘寶天貓買東西的錢有點(diǎn)利息。更何況，具體到消費(fèi)這個(gè)職能，顯然是信用卡更有誠(chéng)意——信用卡是掏出真金白銀先借你買東西，“余額寶”只是讓你方便地花掉自己的貨幣基金。在個(gè)人理財(cái)時(shí)，沖動(dòng)消費(fèi)永遠(yuǎn)是最大的敵人。除了信用卡，為沖動(dòng)消費(fèi)服務(wù)的金融工具都應(yīng)該砍掉，然后專心致志地在信用卡上跟自己的消費(fèi)欲望作斗爭(zhēng)。
二是別以為“余額寶”跟存款一樣沒(méi)風(fēng)險(xiǎn)。這款產(chǎn)品太新了，新到對(duì)應(yīng)的貨幣基金只能查到14日的年化收益率，并且還是來(lái)自一家規(guī)模很小的基金公司。又沒(méi)有什么特別巨大的好處，干嘛跑去給阿里系和天弘基金當(dāng)小白鼠呢？從貨幣基金的運(yùn)營(yíng)看，如果這個(gè)貨幣基金只靠支付寶來(lái)募集資金，應(yīng)對(duì)流動(dòng)性的困難會(huì)非常多。現(xiàn)在的年化收益率3.48%能保持一年嗎？要是不幸墊了底，只有排名98位的2.46%收益率，是不是又該大力宣傳“銀行大戰(zhàn)支付寶，支付寶資金改用一年期存款收益立刻提升21.95%”？（一年期定期存款利率3%，較2.46%高21.95%）
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