馬化騰又賣股票了！這不是什么新聞，每年總有那么一兩次，馬化騰都會賣自家的股票。成為新聞的是，他這次賣的價格實在是太低了。
3月28日，騰訊控股有限公司在香港交易所披露最新的股票權益變動，公司董事局主席、大股東之一馬化騰，在場外市場賣出了200萬股騰訊股票，價格為67.806港元/股。與當天的收市價192.5港元/股比較，出售價格僅為3.5折。
騰訊官方給予的解釋是：3月28日馬化騰履行的200萬股售股合約，簽訂日期為2009年3月25日，當時騰訊股價為55港元/股。67港元/股相對當時的騰訊是一個高價，于是馬化騰與投行合謀，讓對方幫自己鎖定利潤。馬化騰此舉，引發坊間諸多猜測，半年前他的一次拋售，幾乎讓騰訊股價跌去3成。
上市公司的CEO和高管賣自己家的股票，從來都是一門比芭蕾舞還要難掌握的藝術。不讓賣，對高管的積極性保護不利，拿馬云的說法來說，賣股票是改善生活的捷徑。但要是CEO和高管想賣就賣，則多少會影響股民的信心。譚智曾頗為自得地在我面前講述過，他怎么把自己所擁有的分眾股票，賣到最高點后逍遙離去的橋段。另一家主營業務為3C業務的香港上市公司的CFO，在講述自己為什么要離開心愛的工作崗位時，坦言是因為自己沒法賣股票——按照約定，她每次最多只能賣她所持有的股票的25%，有75%的股票賣不了。
以上案例只適用于那些想離去的高管。對于馬化騰這樣的在位者，問題要復雜得多。
我們發現，馬化騰減持自己的股票是極其有規律的，比如每半年一次，每次千分之二，但2008年后，隨著騰訊成為香港科技股王，成為全球三大互聯網公司之一和中國互聯網的市值之王后，這個問題就不那么簡單了。
成為指標股和龍頭，有諸多好處，認可度高，追捧的人多，但也帶來一個問題，那就是必須與機構合謀。比如在2008年第二季度，騰訊進入恒生指數之際，在業績持續增長的前提下，騰訊股票從72元/股的當時歷史高位墜落到39元/股。這雖然有金融危機的影響，但更重要的是，既然進入恒生指數，就得成為基金的標配，基金要買自然要買便宜貨。
騰訊一開始就和香港資本市場休戚相關，甚至可以說，騰訊的成功，多半是建立在與香港資本市場的合謀上。
開始，香港資本市場對騰訊還不是特別了解和認可，股價一直在低位徘徊。在當時還在高盛，后來成為騰訊總裁的劉熾平的建議下，騰訊發表公開承諾，2004年底將實現4.41億元的利潤，這個利潤不僅讓它進入2004年最賺錢的互聯網公司的行列，而且按照當年年底11個億的銷售收入來計算，純利率將達到40%，即便放到傳統商業領域，也是相當驚人的高利潤公司。
今天看起來，身在高盛的劉熾平提出這個任務，有其合情合理的地方。那時的騰訊，更像是一個為中國移動提供短信內容和渠道銷售的SP公司，短信的收入雖然很豐厚，但由于所在的是移動一家獨大的強莊市場，其存在很大的不確定性。
馬化騰敏銳地意識到，這里可能出大問題，騰訊雖然上市，但不能完全被資本市場牽著鼻子走，必須為騰訊和香港資本市場之間建立起一個寬松、有效的對話機制，而要形成對話，必須先找個人幫忙打理，于是請來了劉熾平，代表高盛亞洲與騰訊對接的項目經理。
2005財年，由于移動再出重手，特別是發布關于“二次確認”的相關條例，包括騰訊在內的諸多SP都遭受重創。投資者猶豫起來，看空騰訊的聲音開始響起。這時，劉熾平的作用發揮出來了，這位前高盛經理空降騰訊，本身就讓很多香港的機構投資者對騰訊的未來堅定看好，更重要的是，劉熾平在香港資本市場良好的人脈，讓他能很好地與機構投資者進行溝通。這為騰訊的發展贏得了喘息的機會。
另一個說法則是，高盛當時利用騰訊2004年全力沖刺帶來的被動，以及騰訊2005年絕難達到預期的市場表現和在資本市場上的連鎖反應，開始聯合諸多和高盛關系良好的同道，進行聯合坐莊，一起吸貨，幫騰訊在香港資本市場形成超級大底。
按照這個說法，劉熾平是帶著使命進入的，更多的是高盛對自我利益的保護性舉措。騰訊的成功，有很多偶然性，高盛愿意和騰訊一起在香港資本市場上進行合理合法的操作，也是其中一個重要原因。
這種說法無據可查，但必須承認，一旦公司做大了，在資本市場上呼風喚雨的話，與機構保持良好的關系是必須的。在香港資本市場，不僅可以做多，也可以做空。更要命的是，騰訊是全業務公司，幾乎和全行業為敵。
所以，馬化騰減持自己的股票，其實不是不看好騰訊的未來，只是想讓機構們能多賺一些銀子，保持與各路神仙良好的關系。
這不，高盛給出報告稱，中國的Facebook不是新浪微博，而是騰訊“朋友”。話音剛落，新浪股價狂瀉20%，騰訊則旋即又上220元/股的高位。這個高盛，就是劉熾平的老東家，也是騰訊上市的投行，而騰訊又是其香港高盛最大的客戶。
這也太巧了吧！
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本文標題：馬化騰超低價賣股的內幕
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