美國券商Auriga今日發(fā)布最新研究報告，給予搜狐股票“持有”評級和55美元目標價。

北京時間4月12日消息，美國券商Auriga今日發(fā)布最新研究報告，給予搜狐股票“持有”評級和55美元目標價。

Auriga認為，2010年對于搜狐來說將是極具挑戰(zhàn)的一年。搜狐的三大業(yè)務即游戲、廣告和無線服務都將遇到發(fā)展困境。搜狐75%的收益來源于游戲業(yè)務，這部分業(yè)務的增長主要取決于《鹿鼎記》，但是這款新游戲能否取得成功還是個未知數(shù)。

對于網(wǎng)絡廣告業(yè)務來說，雖然2010年前景樂觀，但與去年相比并無太大改善，這可能給網(wǎng)絡廣告業(yè)務的增長帶來壓力。在無線業(yè)務方面，嚴格監(jiān)管環(huán)境將影響它的進一步增長。

報告指出，搜狐整個公司的增長極大地取決于《鹿鼎記》一款游戲的表現(xiàn)。網(wǎng)絡游戲業(yè)務為搜狐貢獻了52%的收入和75%的利潤。

搜狐的網(wǎng)絡游戲由子公司暢游運營，暢游旗下的幾款游戲均已達到發(fā)展周期的頂峰，因此公司即將發(fā)布的新游戲《鹿鼎記》對搜狐業(yè)績的進一步增長尤為重要。

搜狐計劃在今年第三季度推出這款游戲，但它能否成功還無法保證。因此，暢游和搜狐可能都面臨著能否持續(xù)增長的問題。

報告指出，雖然網(wǎng)絡廣告市場2010年的發(fā)展前景樂觀，但由于搜狐2009年的基點偏高，因此能否與競爭對手和整個市場保持同步發(fā)展對于搜狐來說是個不小的挑戰(zhàn)。Auriga預計搜狐品牌廣告今年的增長率大約為14%，搜狐今年的低增長將給其廣告業(yè)務市盈率帶來一定的壓力。

Auriga預計，搜狐無線業(yè)務的收入將在短期內(nèi)受到影響。無線增值服務的收入大約占搜狐總收入的10%到12%。中國所有的無線增值服務供應商都受到了來自中國移動和中國聯(lián)通的壓力。

這兩大移動運營商經(jīng)常改變無線增值服務政策，壓榨它們的利潤和收入。如果這部分業(yè)務能在7月前穩(wěn)定下來，Auriga預計這部分業(yè)務將導致搜狐全年收入比2009年下降11%。

報告指出，投資搜狐股票的主要風險取決于《鹿鼎記》。如果《鹿鼎記》能夠成為熱門網(wǎng)游，它將推動暢游和搜狐進入新一輪高增長周期，如果《鹿鼎記》未能取得成功，那么暢游和搜狐將無法持續(xù)增長。

Auriga認為搜狐目前的股價比較合理，給予該股55美元目標價，其中包括廣告業(yè)務每股22.80美元，游戲業(yè)務31.96美元和無線增值服務業(yè)務0.66美元。

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本文標題：投行給予搜狐持有評級 稱面臨可持續(xù)增長問題

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