日前，四川創意信息技術股份有限公司（下稱“創意信息”）首發獲通過，此為創意信息第二次申請上會。2011年2月，創意信息第一次闖關資本市場折戟而歸，當時證監會給出的理由是“公司在目前階段抗風險能力較弱，對成長性和持續盈利能力難以明確判斷”。公司的主營業務為電信技術服務，包括集成、開發、電信網絡與系統服務，屬于服務性行業。經過一年多時間的調整，筆者查閱招股書發現，創意信息在行業競爭力、客戶集中度等方面仍存在嚴重問題。
綜合競爭實力不強
相比同行業上市公司，創意信息主營業務毛利率處在墊底位置。2009年-2011年創意信息主營業務毛利率分別為50.33%、50.38%、51.36%。創意信息數據網絡系統技術服務毛利率僅高于華勝天成，低于其他可比上市公司。而創意信息主營業務收入占營業收入的比例分別為99.94%、99.93%和99.95%，主營業務占比極高，而數據網絡系統技術服務的毛利率在同行業中卻處于下游水平，且隨著市場競爭更加劇烈，該公司較弱的綜合競爭實力或導致上市之路遭折戟。
客戶集中度高
報告期內，公司前五名客戶營業收入占公司營業收入比例分別為91.97%、81.83%、79.92%，其中近三年來電信運營商的營業收入占主營業務收入的比例分別為84.84%、68.05%和69.39%。創意信息的客戶高度集中，且單一依賴電信行業。盡管前五大客戶的營收占比有逐年降低的趨勢，但是倘若前五大客戶中任何一個，尤其是電信商，終止或減少了與創意信息的合作關系，那么創意信息的業績將急速下滑。
對于四川創意信息能否最終順利上市發行，市場將繼續關注。
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本文標題：創意信息上市前景堪憂：單一依賴電信行業
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