業(yè)界人士稱中華網(wǎng)控股“成也資本，敗也資本”
10月5日，就在喬布斯去世的同一天，中國互聯(lián)網(wǎng)也發(fā)生了一件“傷心之事”，中華網(wǎng)投資集團(CDC)向亞特蘭大法院提交破產(chǎn)申請，國內(nèi)首家赴美納斯達克上市的互聯(lián)網(wǎng)公司不幸成為首家申請破產(chǎn)的中國互聯(lián)網(wǎng)公司。
先驅(qū)成先烈，這樣的際遇不免令人唏噓。不過對于CDC的遭遇，業(yè)界人士認為，并不值得同情，“這是一個資本概念操作的公司”，一位業(yè)內(nèi)人士說道，專注于資本游戲，卻沒有踏踏實實發(fā)展具有競爭力的業(yè)務(wù)，導(dǎo)致CDC最終走向沒落。
從200美元到42美分的“落差”
1999年7月13日，納斯達克的巨幅大屏幕上出現(xiàn)了代碼“china”，國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)公司登陸了納市。“中華網(wǎng)上市打開了中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通向納斯達克之門，當時業(yè)界深受鼓舞，后來三大門戶也相繼上市，這絕對有深遠意義。”多玩網(wǎng)副總裁林軍對記者說道，他也是描述國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的《沸騰十五年》一書的作者。
林軍表示，CDC能登陸納斯達克，有政策監(jiān)管上的誘因和新華社的關(guān)系，更重要的是資本的驅(qū)動。1994年新華社在香港注冊成立全資子公司——中國國際網(wǎng)路傳訊有限公司(CIC)，20世紀90年代末期，幾乎每一只科技股都受到市場熱捧。決心加入這場盛宴的CIC在1996年成立了門戶中華網(wǎng)公司(China.com.Co，即日后的上市公司)，并對其進行了一系列業(yè)務(wù)拓展和資本運作，并“將公司的經(jīng)營管理交給了投資者信任和選派的市場人士”，這就是時任中華網(wǎng)執(zhí)行總裁的葉克勇，他是香港人，資本運作高手。葉克勇將中華網(wǎng)包裝成一家擁有兩岸三地門戶業(yè)務(wù)、集咨詢和廣告服務(wù)于一體的綜合性互聯(lián)網(wǎng)公司，更成功拉到美國在線等大股東入股。最終，中華網(wǎng)公司成功上市并遭受追捧，2000年2月，中華網(wǎng)市值股價一度逾220美元，市值更一度超過50億美元。2005年，中華網(wǎng)更名為中華網(wǎng)投資集團(CDC)。
不過隨著互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，中華網(wǎng)股價便急速下挫并進入漫長衰落期。10月5日提交破產(chǎn)申請，當天CDC股價更是暴跌至每股42美分，此后進入停牌期。
沉迷于資本游戲
對于CDC從高峰跌入谷底，普匯創(chuàng)展管理咨詢機構(gòu)高級合伙人況杰說道，“CDC從一開始就是只注意華爾街的態(tài)度，而無視中國網(wǎng)民的需求”。而林軍更直接地表示，CDC是一個資本玩家，沒有用心去做業(yè)務(wù)。縱觀CDC的發(fā)展歷程，可以發(fā)現(xiàn)這些年來它一直在不斷重復(fù)著兩件事：收購和分拆上市。
2000年，CDC“乘勝追擊”再次發(fā)放新股，募資3億美元。同年3月，CDC分拆旗下的門戶網(wǎng)站在香港創(chuàng)業(yè)板上市，募資1.7億美元。
CDC之后，新浪、網(wǎng)易、搜狐等門戶網(wǎng)站也相繼在納斯達克上市。不久之后，隨著互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，幾家門戶均處于虧損狀態(tài)。在困境之下，新浪、網(wǎng)易、搜狐開始確立清晰的盈利模式，新浪堅守廣告為核心、網(wǎng)易轉(zhuǎn)攻網(wǎng)游、搜狐注重培養(yǎng)營銷團隊。但是中華網(wǎng)在業(yè)務(wù)發(fā)展依然凌亂，沒有重點。
“有了錢就可以占得先機，通過收購和新的投資來彌補不足”，葉克勇曾說過這樣一句話，CDC從一開始就不注重依靠自身發(fā)展壯大，而是依賴資本運作維持營收。2000年左右，移動增值應(yīng)用興起，幾家門戶網(wǎng)站開始重點拓展無線業(yè)務(wù)，并且受益匪淺。而CDC直到2003年才拓展無線業(yè)務(wù)，1400萬美元收購掌中萬維網(wǎng)，但是因為錯失了黃金時機，無線業(yè)務(wù)沒有給CDC帶來豐厚回報。但是，葉克勇還是能在無線業(yè)務(wù)上做“文章”，2004年CDC計劃將手機和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)分拆，成立新公司CDC Mobile在納斯達克上市。但是，因為被Tom.com搶了先，最終上市未果。
“他們沒有盈利模式，也沒有內(nèi)容，注定無法吸引人。”況杰表示。而林軍則在他的書中寫道，“中華網(wǎng)并沒有什么實際性業(yè)務(wù)支撐，葉克勇也多是以買下名馬或給學(xué)校做慈善而出現(xiàn)在媒體面前，可惜了China.Com這個好域名。”
輸了致命賭局
2004年分拆上市的計劃失敗后，CDC依然在孜孜不倦地導(dǎo)演著“收購、分拆上市”的資本故事。
CDC集團在2006年重組完畢，正式劃出CDC軟件、CDC全球服務(wù)、CDC游戲和China.com四塊業(yè)務(wù)。同年11月，CDC集團發(fā)售1.68億美元可換股優(yōu)先債券，并成功吸引到12家機構(gòu)投資者購買，其中一家就是Evolution Capital。而外界后來才知曉的是，這其中隱藏了一場“賭局”，CDC發(fā)行可轉(zhuǎn)債時與機構(gòu)投資者簽訂“對賭協(xié)議”，其中一項約定就是CDC集團旗下子公司CDC軟件和CDC游戲要在2009年11月13日前完成IPO。
2009年8月，CDC軟件在納斯達克上市，募資5760萬美元，但是CDC游戲沒有上市成功，CDC集團輸了這場 “對賭”。2010年Evolution Capital和CDC集團之間打起了官司，糾纏了一年后，法院判決CDC集團必須向Evolution Capital支付高達6540萬美元的賠償，這直接導(dǎo)致CDC集團申請破產(chǎn)保護。
“中華網(wǎng)有很大的破產(chǎn)可能性，表面的原因是資不抵債。實質(zhì)的原因顯然是經(jīng)營不善，沒有能夠正向發(fā)展的核心業(yè)務(wù)。”互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界人士，北京卓眾傳媒總裁董江勇說道。
而林軍則認為，破產(chǎn)對CDC集團來說沒什么影響，“他們從資本市場上倒騰來的錢，超過了他們自身的價值。”
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