（編者按）中國互聯(lián)網(wǎng)又將結束一個充滿理想與頹廢的年頭。無數(shù)生與死、樂與愁、紅與黑的故事讓2011依舊可歌可泣。從今天開始，樂購網(wǎng)將用年終特稿的形式重溫2011的性感和哀怨，不管2012是不是像傳說中的那個模樣，中國互聯(lián)網(wǎng)的歷史都將在不斷的自我救贖中登上那條開往春天的不沉之船。

　　(樂購網(wǎng)年終特稿之二)對于中國概念股來說，周二又是一個不眠夜。

　　12月7日，共有八支股票跌幅超過5%，其中第九城市跌7.52%，掌上靈通跌7.14%，優(yōu)酷網(wǎng)跌7.10%，新浪跌5.47%。

　　另外一個有趣的景象是，奇虎360在北京時間昨日晚間反駁Citron的第三次質疑后，股價漲3.35%，盤中最大漲幅超6%。

　　做空，漲跌，只不過是所有股市游戲中最平凡的一幕。但一個值得關注的數(shù)據(jù)是，2010年共有55家中國公司赴美IPO，其中50家已經(jīng)破發(fā)，2011年以來，赴美IPO的10個中國概念股除了奇虎360外全部破發(fā);自年初至今，累計從美國主板市場退市的中國概念股達到28家。

　　中國概念股似乎中了魔咒，在美國資本市場頻頻遇冷，這讓很多已經(jīng)上市或正籌劃上市的公司尷尬連連。究竟是什么原因造成了中國概念股當下的局面?中國概念股到底該何去何從?

　　被遺失的誠信

　　今年以來，美國的投資者似乎“拋棄”了中國企業(yè)，不再對中國概念股一味追捧。ChinaVenture投中集團分析師馮坡認為，中國概念股正遭遇誠信危機，部分通過借殼上市的中國企業(yè)爆出財務丑聞，受到美國監(jiān)管部門的審查和制裁，從而使得整個中國概念股受到質疑。

　　“中國概念股股價波動屬于市場波動，但也與自身財務受到質疑，退市企業(yè)增多有關”。在i美股分析師胡龍飛看來，中國企業(yè)要在上市之前將自己打磨得堅實一點，企業(yè)財務過硬便不會有問題。

　　中科院中美經(jīng)濟問題專家張國慶向樂購網(wǎng)表示，很多中國企業(yè)帶病上市，中國概念股本身就存在問題，這是不能回避的，加之部分中國企業(yè)財務造假，引發(fā)中概股股價下跌，很多做空機構瞄準中概股，而這也使得企業(yè)赴美上市的難度增大。

　　樂購網(wǎng)專欄作家、知名評論人瞬雨認為，部分赴美上市的中國企業(yè)存在財務造假問題，并且在發(fā)展過程中顯得急功近利，與此同時部分投行充當了“幫兇”，從而使中國概念股多次成為美國做空機構的“靶子”。

　　資本遇冷大盤低迷

　　2011年第二季度開始，因歐債危機、日本地震、中東政治危機等諸多因素影響，全球經(jīng)濟恢復緩慢，并且面臨著二次探底風險，美國資本市場整體表現(xiàn)均不盡如人意，在整體市場遇冷的情況下，中國概念股受到大盤低迷的影響也面臨著不小的沖擊。

　　胡龍飛表示，大環(huán)境的不景氣使中國概念股不斷受挫，而美國市場全民監(jiān)管、透明度高，中國概念股的一些缺點便會放大，從而影響股價。“經(jīng)歷了2010年四季度及2011年第一季度中國概念股上市高峰之后，美國投資者出現(xiàn)了審美疲勞，在此形勢下，中國企業(yè)估值下降很正常”，馮坡如是說。

　　水土不服中概股試水美國市場

　　除了誠信危機和資本大環(huán)境遇冷的影響，中國企業(yè)跋山涉水赴美上市也面臨著嚴重的水土不服問題。中國企業(yè)不了解美國資本市場的法制和游戲規(guī)則，進入美國后，證監(jiān)會、交易所、審計事務所、律師事務所、對沖基金、媒體、個人投資者均緊盯上市企業(yè)，在這種情況下，財務造假、不符合監(jiān)管標準的上市企業(yè)便會受到做空機構對其財務數(shù)據(jù)的質疑。

　　馮坡表示，中概股的下挫主要原因是國外投資者對中國企業(yè)信心不足，財務造假危機短期內難有有效的化解方式，而‘中國消費’也因中國經(jīng)濟增長放緩而失去了原有的吸引力。同時，馮坡也指出，支付寶事件牽扯出VIE結構的潛在風險，也加大了投資者對中國概念股的質疑，而在美國上市的中國公司大都采取VIE結構，這也成為國外投資者看空中國概念股的一個因素。

　　“這幾年中國經(jīng)濟自身也存在問題，中美市場之間分歧增大，赴美上市的中國企業(yè)資質參差不齊，難免有水土不服的情況，這也是影響中概股的一個因素。”張國慶認為，這也會導致做空機構的機會增多。

　　做空無罪與果斷回購

　　誠信缺失的中國公司多次成為美國做空機構的目標，那其中會不會有投機的做空機構故意為之呢?

　　眾所周知，做空機構的目的就是為了盈利，渾水、香櫞等機構做空中國企業(yè)后，進而使得整個市場對中國概念股產(chǎn)生質疑，從而誤導投資者。馮坡指出，近期奇虎360、分眾傳媒被做空，做空機構公布的報告中的理由都比較牽強。而在胡龍飛看來，做空無罪，美國市場總體來說還是良性發(fā)展的，只要企業(yè)練好內功便有能力應對做空機構的質疑。

　　“從中國概念股在美國被做空可以得到的收獲是：中國證監(jiān)會應當盡快引入有效的做空機制，使中國股市的機構和股民有動力和空間充分行使做空權利”，瞬雨認為，只有這樣才能盡快完成A股的整頓和清理，為中國概念股刮骨療傷。同時，瞬雨表示，最有效的防止被做空的措施是回購股票、果斷地主動退市。

　　除此以外，投行也可能成為中國概念股受挫的“幫兇”，在胡龍飛看來，一些中小投行在中國撈資源，鼓勵一些不知名的小企業(yè)在美上市，而上市之后便不再對其進行有效的指導及風險的規(guī)避，從而使上市又退市的企業(yè)增多。

　　盡管當下中國概念股的情況并不樂觀，但從長遠來看，中國概念股在美遇冷可以讓中國企業(yè)在資本這門課程中學習到更多，但中國概念股要想得到良性發(fā)展，必須要肅清自身，摘掉在美國資本市場中不誠信的帽子，只有正確認識自己才能取得更多資本的青睞。(孫杰)

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本文標題：速途年終特稿：中國概念股何去何從

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