“中國B2C電子商務第一股”麥考林自上市以來股價大幅跳水，近日股價更是持續(xù)多日低于一美元，由此引發(fā)外界猜測其或遭遇退市風險。
退市之虞
總部位于上海的麥考林成立于1996年，是中國首家獲得政府批準從事郵購業(yè)務的三資企業(yè)，一度是繼凡客誠品之后在中國服裝類B2C企業(yè)中排名第二的企業(yè)。
麥考林最初于2010年10月26日在納斯達克IPO，發(fā)行價11美元，融資1.13億美元，被稱為“中國B2C上市第一股”。麥考林的IPO當時曾受到海外投資者追捧，上市首日股價漲幅達57.36%。
然而好景不長，隨著麥考林在當年11月底發(fā)布上市后的首份財報，其開始迎來噩運之旅，股價在接下來的半個月時間里遭遇腰斬，同時面臨美國當?shù)芈蓭煹倪B環(huán)訴訟。
2011年中國概念股在海外資本市場遭遇“誠信危機”，麥考林也受到波及，2011年底股價跌至1.3美元左右。今年5月16日，該公司發(fā)布的2012年第一季度財報顯示，公司第一季度凈營收3710萬美元，比去年同期下降22.8%;凈虧損420萬美元。當天，麥考林股價跌破一美元大關(guān)，并在一美元線下徘徊至今。
根據(jù)納斯達克規(guī)定，上市公司股票價格若不足1美元，并且這種狀態(tài)持續(xù)30個交易日，納斯達克市場將發(fā)出警告，被警告公司180天內(nèi)如果無法使股價回升，將退到粉單市場。
麥考林公關(guān)總監(jiān)印瑛則表示，所謂的麥考林退市目前只是外界的猜測。為應對股價下滑，麥考林近期宣布了1000萬美元的股票回購計劃。
B2C上市盈利困境
和當初IPO時的發(fā)行價相比，目前麥考林股價已縮水近九成，最新市值只有5000萬美元左右。2011年3月，新浪網(wǎng)和中國動向曾聯(lián)手收購麥考林29%股份，時至今日，該筆投資在賬面上也面臨巨虧。
針對麥考林上市以來業(yè)績和股價的下滑，印瑛說，除了當前全球經(jīng)濟環(huán)境不佳，從行業(yè)來講，麥考林在上市之前曾經(jīng)連續(xù)7年盈利，然而在2010年之后，有太多的熱錢涌進電子商務行業(yè)，廣告價格瘋漲到了非理性階段。而麥考林在這個階段減少了廣告投入，由此導致業(yè)務萎縮。
中國電子商務研究中心分析師馮林指出，中國B2C電商的常規(guī)邏輯是以自身虧損為代價，借助資本做大營收規(guī)模，以“營收的增速及規(guī)模”替代“利潤的增長”，然后謀求海外上市，并在上市前夕開始嘗試提升毛利率。麥考林最近幾個季度開始減少促銷活動及廣告投放，所付出的代價是營收大幅降低。
“麥考林的困窘折射了B2C電商企業(yè)從追求規(guī)模向追求利潤轉(zhuǎn)變所遇到的實際問題，當前消費者對電商平臺的忠誠度極低，而開拓互聯(lián)網(wǎng)用戶的成本又依然高企。”馮林說。
一方面是整個電商行業(yè)正在面臨大環(huán)境的考驗，資本市場對電商的投資熱情在減退，另一方面是大批傳統(tǒng)企業(yè)借助雄厚資本進入電商市場，原有電商企業(yè)的競爭環(huán)境更顯殘酷。古坦科技創(chuàng)始人石安認為，麥考林上市之初吸引投資人的“網(wǎng)絡+店鋪+電話郵購”模式已不再是新事物，而和一些實力更為強大的電商企業(yè)相比，麥考林在電子商務的積累、跨渠道整合能力以及對整體業(yè)務的管理運營等方面，也存在差距。
私有化風潮
目前，中國概念股在海外資本市場正遭遇低谷，一些準備到海外IPO的企業(yè)也無奈推遲或放棄了上市計劃。
私有化(主動退市)，正風生水起。Dealogic數(shù)據(jù)顯示，過去兩年許多中資公司股價大幅縮水，包括盛大互動、哈爾濱電氣和中國安防在內(nèi)，有16家公司進行了私有化，價值接近40億美元。
Dealogic數(shù)據(jù)表明，近期將進行私有化的中資公司大約也有16家。比如，中信資本向電信計費集團亞信聯(lián)創(chuàng)提出了收購。
據(jù)英國《金融時報》報道，高盛亞洲并購業(yè)務主管布里登(Richard Campbell-Breeden)估計，最多可能有50家中資公司希望進行私有化，未來12個月內(nèi)完成私有化的可能達到15家。他補充說，規(guī)模較小、主要上市地為香港的公司也在尋求進行私有化。
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