北京時(shí)間7月14日凌晨消息，美國投資銀行派杰(Piper Jaffray)今天發(fā)布研究報(bào)告，將攜程網(wǎng)(Nasdaq:CTRP)的股票評(píng)級(jí)定為“中性”(Neutral)，目標(biāo)價(jià)定為19美元。
以下是報(bào)告內(nèi)容概要：
攜程網(wǎng)將在美國東部時(shí)間7月24日(北京時(shí)間7月25日)發(fā)布第二季度財(cái)報(bào)。基于航空流量和酒店相關(guān)數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)攜程網(wǎng)第二季度營收的增長速度處在公司預(yù)期的同比增長15%到20%區(qū)間的下限。鑒于數(shù)據(jù)的發(fā)展軌跡，我們預(yù)計(jì)攜程網(wǎng)可能會(huì)將第三季度營收增長預(yù)期區(qū)間設(shè)定在低于通常的同比增長15%到20%以下。
中國酒店的平均間夜收入(RevPAR)和攜程網(wǎng)的酒店收入之間存在很強(qiáng)的相互關(guān)系，且第二季度數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出減速跡象；雖然機(jī)票和包辦旅游業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將比酒店業(yè)務(wù)相對(duì)健康，但我們認(rèn)為這不足以抵消攜程網(wǎng)酒店業(yè)務(wù)營收表現(xiàn)疲弱的影響。我們維持?jǐn)y程網(wǎng)股票的“中性”評(píng)級(jí)不變，并對(duì)攜程網(wǎng)業(yè)績持謹(jǐn)慎預(yù)期，雖然其估值受到抑制，且宣布了3億美元的股票回購計(jì)劃。
——我們預(yù)計(jì)，程網(wǎng)第二季度營收的增長速度處在公司預(yù)期的同比增長15%到20%區(qū)間的下限。
攜程網(wǎng)的酒店?duì)I收和中國酒店的平均間夜收入之間存在很強(qiáng)的相互關(guān)系。我們觀察到，中國酒店的平均間夜收入增長速度已經(jīng)大幅減速，從2012年第一季度的同比增長7.3%大幅降至2012年第二季度(到5月份為止)的同比增長2.6%。我們此前根據(jù)經(jīng)濟(jì)模型作出的預(yù)期顯示，攜程網(wǎng)酒店?duì)I的增長速度只會(huì)小幅減速，從2012年第一季度的同比增長18%降低至2012年第二季度的同比增長16%。因此我們預(yù)計(jì)，攜程網(wǎng)酒店?duì)I收將會(huì)低于我們預(yù)期。
雖然我們預(yù)計(jì)包辦旅游和機(jī)票營收將是比較健康的部門，但我們預(yù)計(jì)攜程網(wǎng)整體凈營收的增長速度將處在公司預(yù)期的同比增長15%到20%區(qū)間的下限。
——雖然估值受到抑制，但我們?nèi)耘f持謹(jǐn)慎態(tài)度。
我們看好長期增長主題將令新興市場上的在線旅游業(yè)務(wù)受益，但認(rèn)為攜程網(wǎng)股價(jià)將繼續(xù)承壓，原因是競爭狀況正在增強(qiáng)，且宏觀經(jīng)濟(jì)增長前景令人擔(dān)心。我們?nèi)耘f對(duì)攜程網(wǎng)的基本面持謹(jǐn)慎態(tài)度，因此維持?jǐn)y程網(wǎng)股票的“中性”評(píng)級(jí)。
目標(biāo)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)：
競爭狀況、中國經(jīng)濟(jì)增長速度的放緩、以及失去主要的合作伙伴。
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本文標(biāo)題：派杰維持?jǐn)y程網(wǎng)中性評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)19美元
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