當“OEM”攀上“文化”概念
9月11日，身披所謂“文化”光環的美盛文化(002699.SZ)登入中小板。上市首日，美盛文化全天漲幅為18.28%，報收23.88元，換手率達到了80.83%。
OEM生產模式出身的美盛文化主營產品為動漫服飾，目前其OEM的產品仍占比為65.5%。
然而，當“OEM”跟當下火熱“文化”概念掛鉤，或上演“草雞變鳳凰”之劇。
美盛文化主承銷平安證券依據文教體育用品制造業行業而進行估值，給予了其“合理價值區間”高達14.56-19.76元。
然而，美盛文化發行價最終定為20.19元，對應的發行市盈率高達40.10倍。
合理區間是否“合理”？
記者從平安證券出具的投資價值分析報告中看到，平安證券給予美盛文化對應2011年靜態市盈率為28-38倍，而每股合理估值區間為14.56-19.76元。這是基于美盛文化為“玩具類”企業，并參照星輝車模(300043.SZ)、奧飛動漫(002292.SZ)等5家當前國內上市公司而得出的。
上海一位券商相關行業研究員表示，“動漫企業估值的不同關鍵在于產品的本身屬性，美盛文化有動漫概念，但估值也一定程度上也需要參考相關服裝類上市企業。”
據9月10日滬深兩市行業平均市盈率數據，文教體育用品制造業(C37)的11家企業加權得到的靜態市盈率為38.17倍，而服裝及其他纖維制品制造業(C13)的25家企業加權平均靜態市盈率僅僅只有18.76倍。
與主承銷商平安證券相比，部分券商研究機構對美盛文化的估值顯示得比較保守。
安信證券給予美盛文化2012年17-21倍目標市盈率，對應詢價區間為11.1-13.7元，并預計上市首日定價區間為11.6-14.3元。齊魯證券和宏源證券也分別僅給出的合理價值區間為11.8-15元和12-15元，對應2012年的估值在18-22倍附近。
數家機構上市首日已清貨
高達40倍的市盈率，并沒有打消網下詢價機構的打新熱情。
據美盛文化網下中簽公告，參與美盛文化初步詢價的對象有54家，而對應的配售對象多達110個。
最終，美盛文化發行價敲定為20.19元，對應的發行市盈率為40.10倍。而具有有效報價的配售對象11家。
據同花順數據統計，今年以來共
有144家新股上市，發行市盈率超過40倍也僅為20家。
前述新股研究人士表示，“確保新股順利發行的前提下，發行人和主承銷商更傾向定較高的發行價，這意味著大把的超募資金和更多的承銷保薦費用。”
本次美盛文化以20.19元的價格發行，實際募得資金4.74億元，比其募投項目資金2.36億元超募2.38億元，超募比例超過100%。
可以比較的是，今年7月份掛牌的服裝企業喬治白(002687.SZ)發行市盈率僅為24.73倍。
美盛文化，項目雖小，但平安證券也摘得承銷保薦費3905.93萬元。
實際上，所謂的“二級市場的空間”絕大部分留給了網下中簽機構。
美盛文化上市首日漲幅為18.28%，網下中簽機構借機出逃。
據美盛文化網下中簽公告，興業國際信托自營賬戶、華宸信托自營賬戶、銀河證券自營賬戶、興全有機增長基金、南方廣利回報基金、國泰君安君得益資管產品等6家機構各中簽獲配107萬股；另有國泰君安自營賬戶中簽獲配65萬股。
據深交所龍虎榜數據，前五大賣出席位賣出金融為2565.80萬元、2548.96萬元、2486.17萬元、2172.20萬元和1527.47萬元，其中四個席位為“機構專用”。
從賣出成交金額看，107萬股若以美盛文化首日24元附近賣出，那么成交金額約2500萬元。可見，7家網下中簽獲配機構3家已清貨完畢，另有1家拋售了大部分。
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