在國內(nèi)外IPO退出渠道均不暢的大環(huán)境下，私募基金正在通過“新三板”實(shí)現(xiàn)部分被投項(xiàng)目股權(quán)的退出。其中，不少機(jī)構(gòu)在企業(yè)掛牌數(shù)月前突擊入股。

　　2012年8月，“新三板擴(kuò)容”獲得國務(wù)院批準(zhǔn)。上海張江高新區(qū)、武漢東湖高新區(qū)、天津?yàn)I海高新區(qū)成為首批擴(kuò)容試點(diǎn)園區(qū)。2013年1月16日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式揭牌運(yùn)行。

　　擴(kuò)容半年以來，各園區(qū)陸續(xù)出臺(tái)鼓勵(lì)及補(bǔ)貼政策支持園區(qū)企業(yè)改制、掛牌，新三板掛牌數(shù)量激增。2006年成立新三板至擴(kuò)容前的五年多時(shí)間，僅有126家企業(yè)掛牌，而在擴(kuò)容的這半年來，已新增73家掛牌企業(yè)。

　　清科研究中心新統(tǒng)計(jì)最數(shù)據(jù)顯示，在擴(kuò)容試點(diǎn)期間掛牌的73家企業(yè)中，有13家企業(yè)在掛牌之前獲得了VC/PE機(jī)構(gòu)的投資，占比近20%。

　　在上述私募投資的掛牌企業(yè)中，不少機(jī)構(gòu)屬于企業(yè)掛牌數(shù)月前突擊入股。

　　其中，在天津?yàn)I海高新區(qū)企業(yè)久日化學(xué)掛牌前4個(gè)月，同創(chuàng)偉業(yè)斥資2400余萬元獲得前者326.3萬股股份，為擴(kuò)容試點(diǎn)期間金額最大的投資案例。與2011年初便入股該企業(yè)的深創(chuàng)投、天津創(chuàng)投相比，同創(chuàng)偉業(yè)投資成本已然翻番。

　　此外，武漢高農(nóng)生物創(chuàng)業(yè)投資公司入股光谷信息、武漢華工創(chuàng)業(yè)投資公司入股科新生物、武漢東湖創(chuàng)新投資管理公司入股尚遠(yuǎn)環(huán)保等，多個(gè)項(xiàng)目均有突擊入股現(xiàn)象。

　　北京邦盛律師事務(wù)所證券律師霍春宇認(rèn)為，“新三板”目前還處于實(shí)驗(yàn)階段，其擴(kuò)容時(shí)間點(diǎn)也沒有二板市場推出的時(shí)機(jī)優(yōu)勢，或不會(huì)像二板市場快速發(fā)展。因此，“新三板”掛牌企業(yè)股價(jià)增長空間有限，市盈率不會(huì)像二板市場那么高。“現(xiàn)在看私募基金的投資是否能實(shí)現(xiàn)高回報(bào)退出，還說不清楚。”

　　對于投資機(jī)構(gòu)而言，雖然通過“新三板”實(shí)現(xiàn)部分被投項(xiàng)目股權(quán)轉(zhuǎn)讓也不失為一條退出途徑。但對“新三板”的態(tài)度，VC/PE們的意見各異，有人表示“暫不介入”，有人卻表示出濃厚興趣。

　　“‘新三板’還處于不確定階段，我們目前還是做境外IPO為主。但私募很多，業(yè)務(wù)方向各自不同，還是有些私募愿意投‘新三板’企業(yè)”。一位私募界人士表示。

　　清科研究中心認(rèn)為，雖然目前“新三板”融資規(guī)模有限、交投也不甚活躍，但對于初創(chuàng)期企業(yè)而言，在“新三板”掛牌可以提升企業(yè)信用，從而獲得更高銀行授信。另外企業(yè)還可以通過定向增資的方式解決企業(yè)融資需求。

　　試點(diǎn)期間，湖北高投、申銀萬國、武漢市及東湖創(chuàng)投引導(dǎo)基金連同其他社會(huì)資本發(fā)起設(shè)立了總規(guī)模達(dá)5億的光谷新三板股權(quán)投資基金。

　　這是國內(nèi)首只專門針對“新三板”掛牌及擬掛牌企業(yè)開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)的專業(yè)性基金。

　　清科統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，新增“新三板”掛牌企業(yè)行業(yè)分布為，61.6%的企業(yè)分布在IT、機(jī)械制造和電信及增值業(yè)務(wù)三大行業(yè)。其中，IT行業(yè)掛牌企業(yè)數(shù)量多達(dá)21家;機(jī)械制造、電信及增值業(yè)務(wù)掛牌企業(yè)分別為14家和10家。

　　就券商而言，申銀萬國、中信建投、長江證券、中原證券、東方證券5家券商在擴(kuò)容試點(diǎn)期間推薦企業(yè)掛牌最為活躍，分別有8家、6家、7家、5家、4家企業(yè)先后掛牌。

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本文標(biāo)題：突擊入股13家“新三板” VC/PE另辟退出蹊徑

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