蛇年伊始，京東商城再次給資本市場投入了一枚震撼彈。2月16日，京東商城確認(rèn)已完成新一輪約7億美元的普通股股權(quán)融資，融資后京東商城估值為72.5億美元。京東商城雖然已經(jīng)數(shù)度融資，但是其一直沒能夠?qū)崿F(xiàn)盈利。在這種背景下，京東商城卻還能被資本市場所看好，這其中的原因又是什么?

　　銷售額猛增卻持續(xù)虧損

　　從京東商城的發(fā)展歷程中，我們能看到一個(gè)有趣的現(xiàn)象。從2004年創(chuàng)立起至今，京東的發(fā)展速度一直讓業(yè)內(nèi)同行望塵莫及。從2004年到2008年，它的年銷售額分別為1000萬元、3000萬元、8000萬元、3.6億元和13.2億元，2010年是102億……可是在這令人震撼的增長率背后卻是利潤幾乎為零。

　　2012年上半年，京東商城銷售額同比增長超過120%，交易額同比增長161%。公開資料顯示，2011年，京東商城的毛利率為5.5%，配送費(fèi)占6.6%，廣告占2.3%，技術(shù)和管理費(fèi)用率約1.5%，凈虧損5%左右。

　　而早在2009年12月，劉強(qiáng)東就表示：“京東正處在盈虧平衡點(diǎn)上，我們年銷售額達(dá)到40億元就足以盈利。”但實(shí)際上劉強(qiáng)東的表態(tài)并沒有真正實(shí)現(xiàn)。京東商城的狀況是，銷售額飛速增長，而利潤卻始終不見大起色，持續(xù)虧損。據(jù)劉強(qiáng)東透露，截至于2012年12月31日，京東商城平臺交易額突破600億元。據(jù)京東商城2013年的戰(zhàn)略規(guī)劃，京東商城的平臺交易額將會(huì)突破1000億元，而到第四季度，京東將實(shí)現(xiàn)盈利。

　　對于此次融資，劉強(qiáng)東強(qiáng)調(diào)融資“沒什么值得高興”，其目光仍聚焦在盈利上。而且，劉強(qiáng)東再次重申了京東商城的資金實(shí)力。他表示，目前，公司最多已經(jīng)有超過150億元的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

　　融資或有助于加速京東商城盈利

　　京東商城目前的主要利潤來源于與供貨商的包銷模式中獲取的產(chǎn)品差價(jià)和返點(diǎn)收益。劉強(qiáng)東曾透露，2009年京東商城的毛利率比2008年提高了70%，而這70%的增長全部來自于返點(diǎn)收益。去年更網(wǎng)友在微博曝光京東商城與供貨商的合作協(xié)議。該協(xié)議稱，京東商城收取供貨商20萬元品牌服務(wù)費(fèi)，并要供貨商保證京東商城銷售總額20%的毛利額。

　　而中國電子商務(wù)研究中心分析師莫岱青則指出：“要盈利的話，就要擺脫價(jià)格戰(zhàn)的怪圈，回歸到傳統(tǒng)零售的本質(zhì)，去注重產(chǎn)品的質(zhì)量和服務(wù)，提高用戶的黏性，因?yàn)閮r(jià)格戰(zhàn)對電商來講就是內(nèi)耗。”京東商城除了繼續(xù)做大規(guī)模之外，降低各項(xiàng)成本，最后使費(fèi)用率小于毛利率，這時(shí)才能真正實(shí)現(xiàn)止虧為盈。

　　作為自主式垂直電商，京東商城存在采購、銷售、物流配送、售后等投入，所以這決定了京東需要不斷的資金輸血和融資。而完全開放式平臺例如天貓，只收取租金傭金投入甚少。而且，在近幾年京東和天貓的較量中印證了一點(diǎn)：自主式垂直電商還在虧損，平臺式電商卻是盈利的。

　　而就融資7億美元一事，劉強(qiáng)東曾發(fā)出郵件表示，未來的電商紛爭必然是平臺之爭，京東不想做電子商務(wù)公司，京東將陸續(xù)開放web、物流、信息系統(tǒng)，同時(shí)布局金融業(yè)務(wù)。

　　而中投顧問零售行業(yè)研究員杜巖宏也指出，京東商城此次融資7億美元，進(jìn)一步充實(shí)了其流動(dòng)現(xiàn)金，為其進(jìn)行長遠(yuǎn)的投資和實(shí)現(xiàn)盈利提供了基礎(chǔ)。推進(jìn)業(yè)務(wù)平臺化，并加強(qiáng)物流體系的投資建設(shè)將成為京東商城資金的主要投向。平臺化業(yè)務(wù)將能為京東商城提供更多的流量變現(xiàn)方式，物流體系的建設(shè)也是京東商城長久、基本的投入，必然進(jìn)行下去。

　　投資者更看重京東商城未來

　　對于京東商城此次最新的融資，我們也可以看出投資者更看重京東商城的未來。

　　此次融資，投資方來自加拿大安大略教師退休基金以及沙特投資公司王國控股公司。其中，加拿大安大略教師退休基金投資約3億美元，持股4.1%;沙特投資公司王國控股公司投資約4億美元，持股5.6%。業(yè)界認(rèn)為，此次融資領(lǐng)投企業(yè)沙特王國控股公司，是一家習(xí)慣賺“快錢”的公司，其追求“有潛力三年內(nèi)在國際資本市場上市的高增長型企業(yè)”，甚至?xí)�加快推進(jìn)京東商城的IPO之路。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析，國內(nèi)外風(fēng)投資本對外投資往往追求成長性與安全政策的考慮。盡管電商大戰(zhàn)帶來一些負(fù)面因素，但由于京東商城承諾所售商品100%正品行貨，全國聯(lián)保，機(jī)打發(fā)票，價(jià)格更實(shí)惠;支持貨到付款、送貨上門及POS刷卡等一系列便利服務(wù)出現(xiàn)，相信這些都代表了未來商務(wù)活動(dòng)的目標(biāo)與發(fā)展模式。

　　京東商城作為中國目前電子商務(wù)較為潛力與拓展性的公司，其吸引國內(nèi)外風(fēng)投資本的加盟是市場環(huán)境、政策變化及產(chǎn)業(yè)方向廣闊等諸多因素的共同體現(xiàn)，而風(fēng)投項(xiàng)目的盈利性也是最直接的重點(diǎn)。

　　京東商城規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張得益于背后創(chuàng)投資金的支持。然而尋求投資回報(bào)是企業(yè)的本質(zhì)，也是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的根本目的。未來，京東商城或?qū)�尋求更多流量變現(xiàn)的方式，致力于盈利目的，而非持續(xù)犧牲盈利，進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張。

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本文標(biāo)題：京東商城再獲融資 投資者看重盈利更看重未來

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