隨著北交所開市時(shí)間臨近，不再需要轉(zhuǎn)板即可成為上市公司的新三板精選層掛牌企業(yè)迎來了市場(chǎng)主力機(jī)構(gòu)調(diào)研的高潮。

其中有一家在11月2日一天之內(nèi)接受七家機(jī)構(gòu)調(diào)研的公司非常特別，這就是北京諾思蘭德生物技術(shù)股份有限公司（股票簡稱：諾思蘭德，股票代碼 430047）。當(dāng)日調(diào)研機(jī)構(gòu)包括天弘基金、中國平安、中泰證券、興業(yè)基金、興全基金、海通證券、廣發(fā)證券等知名基金和證券公司。

諾思蘭德特別之處在于其是精選層第一家掛牌的虧損股。2020年11月24日公司以精選層掛牌第(四)項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn),市值不低于 15 億元，最近兩年研發(fā)投入合計(jì)不低于5,000萬元成功掛牌精選層。今年三季報(bào)顯示，諾思蘭德公司仍然處于虧損狀態(tài)。

不過，二級(jí)市場(chǎng)卻對(duì)這次機(jī)構(gòu)“組團(tuán)”調(diào)研結(jié)果給出了積極評(píng)價(jià)。11月3日諾思蘭德股票即開啟升浪，從11月2日收盤價(jià)11.70元上漲至11月9日收盤價(jià)14.33元，5個(gè)交易日累計(jì)上漲22.48%，其中11月8日大漲12.66%。

顯然，諾思蘭德的投資價(jià)值被市場(chǎng)主力機(jī)構(gòu)充分認(rèn)可，業(yè)績虧損也被認(rèn)為是發(fā)展過程中的暫時(shí)階段，那么市場(chǎng)主力機(jī)構(gòu)究竟看好諾思蘭德哪些方面的投資價(jià)值？

務(wù)實(shí)理性：以仿制藥為創(chuàng)新藥保駕護(hù)航

眾所周知，新三板精選層具有高科技屬性，是“專精特新小巨人”公司云集之地。諾思蘭德暫時(shí)虧損卻可以在精選層占據(jù)一席之地，得益于公司管理層實(shí)行了以仿制藥為創(chuàng)新藥保駕護(hù)航的科學(xué)發(fā)展戰(zhàn)略，一方面長期堅(jiān)持超前研發(fā)投入，獲得了媲美滬深交易所上市公司的自主核心技術(shù)成果；一方面長期堅(jiān)持發(fā)展收益短平快的仿制藥，在眼科仿制藥領(lǐng)域斬獲頗豐，促使公司營收快速增長，并為生物藥進(jìn)入商業(yè)化積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。

諾思蘭德曾在精選層公開發(fā)行說明書中描述在研創(chuàng)新藥和滴眼液業(yè)務(wù)在公司發(fā)展戰(zhàn)略中的分工關(guān)系：“發(fā)行人定位于創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)，生物新藥為發(fā)行人重點(diǎn)開發(fā)的產(chǎn)品，但因其開發(fā)周期長、投入大，發(fā)行人同步開發(fā)了滴眼液化學(xué)仿制藥。該類藥物資金投入小、周期短、資金回籠快，可為生物工程新藥的開發(fā)和公司持續(xù)運(yùn)營提供資金支持，增加造血功能、緩解資金壓力。”

“思路決定出路”，諾思蘭德的可貴之處在于既有成為創(chuàng)新藥企業(yè)的執(zhí)著目標(biāo)，也有務(wù)實(shí)理性的發(fā)展戰(zhàn)略。公司管理層深知生物創(chuàng)新藥具有研發(fā)周期長、風(fēng)險(xiǎn)大、投入高的特點(diǎn)，因此選擇以仿制藥的高成功率和短平快收益來為市場(chǎng)前景巨大但研制風(fēng)險(xiǎn)同樣巨大的創(chuàng)新藥保駕護(hù)航。

相對(duì)于很多新藥研發(fā)公司孤注一擲搞創(chuàng)新藥研發(fā)導(dǎo)致中途夭折而言，諾思蘭德的發(fā)展戰(zhàn)略無疑是更加務(wù)實(shí)理性的路徑選擇。

事實(shí)上，諾思蘭德的仿制藥開發(fā)卓有成效，確實(shí)起到了保駕護(hù)航的作用。

旗下子公司北京匯恩蘭德制藥有限公司同時(shí)具備生產(chǎn)單劑量和多劑量滴眼液的資質(zhì)。目前，子公司已有“酒石酸溴莫尼定滴眼液”、“玻璃酸鈉滴眼液”和“鹽酸奧洛他定滴眼液”3 個(gè)上市品種，待批品種還有4個(gè)，通過藥品銷售、委托加工以及技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)，已全面打開藥品經(jīng)營局面。2020年實(shí)現(xiàn)銷售收入 3554.81 萬元，較上年度實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。2021年中報(bào)銷售收入就已達(dá)到約2200萬元，增長態(tài)勢(shì)喜人。

核心技術(shù)：創(chuàng)新藥堅(jiān)持不懈超前投入已見曙光

業(yè)內(nèi)人士皆知，創(chuàng)新藥研發(fā)是一條歷時(shí)漫長且過程艱辛的征途，但同時(shí)又是一條可以為醫(yī)藥企業(yè)帶來長遠(yuǎn)跨越式發(fā)展的希望之路，因此“引無數(shù)英雄盡折腰”，始終吸引著理想遠(yuǎn)大的醫(yī)藥企業(yè)前赴后繼。

以人福醫(yī)藥的PUDK-HGF新藥為例，該藥在2005年11月獲批之后，至2020年8月仍在III期臨床實(shí)驗(yàn)招募。而日本醫(yī)藥公司Anges研發(fā)的同類產(chǎn)品，2001年獲得I期臨床批準(zhǔn)，2019年完成Ⅱ期臨床研究后獲得有條件批準(zhǔn)，目前還在進(jìn)行Ⅲ期臨床試驗(yàn)。可見，20年磨一劍幾乎是創(chuàng)新藥研發(fā)之常態(tài)。

國家為了促進(jìn)創(chuàng)新藥研發(fā)出臺(tái)了各種產(chǎn)業(yè)政策予以扶持，特別是在證券市場(chǎng)給予暫時(shí)虧損的創(chuàng)新型企業(yè)破格上市的政策激勵(lì)。在此背景下，諾思蘭德擬定了著眼長遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，不在乎短期之內(nèi)的盈利和營收，而是不遺余力地超前投入研發(fā)。

據(jù)公開資料顯示，2017-2020年，諾思蘭德的研發(fā)投入全部費(fèi)用化，且研發(fā)投入金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過營業(yè)收入，分別為1659萬元、2035萬元、3302萬元、2414萬元；2021年上半年研發(fā)投入1963萬元。

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