資本市場恰如一座圍城，徘徊大門之外者想使勁擠進去，置身其中的卻又費盡周折想逃出來。
盛大網絡私有化成功不到一周，阿里巴巴B2B也高溢價公布私有化要約，引發了業界的各種猜想。
表面看，和似乎都在做一筆虧本買賣，并各懷目的，但對這兩位擅長資本運作的互聯網“老妖”而言，他們都在下一盤“以退為進”的棋。阿里巴巴B2B概念不再新鮮，盛大的“娛樂帝國”夢想也遭到了無情打擊，而私有化可為它們擺脫來自資本市場的壓力，進而為日后的資本運作預留空間，從資本市場圈到更多的錢。
對大多數公司來說，上市融資是一個致命的誘惑，但對“不差錢”的互聯網大佬而言，它們的目標卻是急于擺脫來自資本市場的束縛。
2月21日晚間，在停牌9個交易日后，阿里巴巴董事局主席馬云作了一個驚人的決定——以每股13.5港元的價格，回購在香港股市上剩余26.55%的流通股，私有化價格較2月9日停牌前的最近60個交易日平均收盤價格溢價60.4%。
為得到員工的支持，馬云在內部郵件中稱：“在陽光燦爛的日子里修繕屋頂，只有敢于放棄今天的成功，我們才有可能更上一層樓!”與對內描述的誘人前景相比，他對外的形容就更顯慷慨——為中小股東提供了一次頗具吸引力的套現機會。
此前，諳通“戰略”和資本運作的陳天橋已經率領盛大網絡從納斯達克退市。他們都選擇在資本市場低迷時私有化，是因為股價低所需支出的成本也低，是一個合適的實施機會。但對那些被套的中小投資者而言，阿里巴巴與盛大網絡拋棄股民走人的做法，深深刺痛著他們。
投資者情緒低落
已經上市的公眾公司要想私有化，必須回購市場上流通的股份。
有著演講家般口才的馬云十分懂得如何討好市場，他對股民信誓旦旦地表白：“我們上市時只融了17億美元，但私有化要花20多億美元，看起來是個賠本的生意，有人建議我們可以用低一點的價格把股票買回來，但這不是阿里巴巴的風格。”
自去年以來，中國公司從美國資本市場退市，其私有化價格溢價在20%-30%之間，盛大網絡私有化溢價為23.5%。阿里巴巴B2B公司CFO武衛也表示，本次私有化的定價經過深思熟慮，價格相當具有吸引力。
但中小投資者發出的卻是另一種聲音。“馬云說私有化給股東提供了較好的變現機會，這是很不負責任的行為。”在獲知私有化消息后，阿里巴巴股票持有者陳先生顯得有些悲憤。
“我之所以購買阿里巴巴的股票，是看重它的前景以及馬云的個人魅力，但馬云和他的團隊在上市后就失去了動力，把絕大部分精力放在、、天貓等業務上。”陳先生不無傷感地對《IT時代周刊》講述，他在2007年末買入阿里巴巴股票，時價高達38港元，此后股價就一直低迷，根本得不到套現機會，此番阿里巴巴私有化，翻本的希望就幻滅了。
與陳先生一樣心情不平的人不在少數，投資者認為與百度、網易、等同行公司相比，投資阿里巴巴B2B不僅沒有回報，反而讓他們血本無歸。記者獲悉，此前在股東大會上，馬云一直被股東逼問，“為何要做那么多投資?什么時候才能專心賺錢?”
2007年11月6日，阿里巴巴B2B在香港證交所上市，首日大漲192.593%，以39.5港元收盤，其后一路沖高至40港元，但隨后就一蹶不振，再未風光，甚至在2008年3月還跌破了發行價，至停盤前股價僅為9.25港元，有人將其形容為“港版中石油”。
英國《金融時報》的評論文章指出，阿里巴巴現有溢價不足以讓投資者“變現回報”，若計入通脹因素，從上市持股至今，股民已虧13%，且付出了“機會成本”。而一位香港債券投資經理對本刊表示，雖然股票投資有風險，但馬云上市圈錢到手后就心不在焉，對B2B業務破罐子破摔，這是很不負責任的。
記者獲悉，鑒于上市之初股民對阿里巴巴商業模式以及馬云個人聲譽的信任，股民們將阿里巴巴視為“中國的”，對其期待甚高，很多人在三四十港元的高位買入。有股民算了一筆賬，如果在2007年底以40港元的高位買入，其投資累計損失達66%，即便在2011年5月入場(當時股價約為20港元)，也損失慘重。
投中集團首席分析師李瑋棟稱，“阿里巴巴B2B過去所創造的利潤，支撐了淘寶和支付寶等業務的成長，現在按招股價進行私有化，相當于從資本市場上獲得了一筆豐厚的無息貸款”。持相同觀點的還有互聯網資深人士，在他看來，阿里巴巴以每股13.5港元的價格退市，對馬云而言很劃算，但對股民來說卻是難以接受的現實。
有分析人士認為，目前股民在理論上仍存在解套的機會，而一旦退市就連撈回成本的夢想也破滅了。記者了解到，根據相關法律，阿里巴巴B2B想要成功退市，還需獲得超過75%的小股東的同意，同時投反對票的小股東占比不能超過10%。不過，在馬云的精心策劃下，小股東的分散以及B2B業務的低迷，令中小股民的反對可能無法阻擋馬云私有化的決心。
而盛大網絡也好不到哪里去，雖然上市以來股價漲了4倍，但近年業績不佳，令股價每況愈下。尤其是2011年中國概念股遭遇誠信危機，“渾水”等做空機構接連發布針對中國概念股誠信危機的做空報告，數十家中國在美上市企業遭受沉重打擊，盛大網絡自然也無法獨善其身，股價持續低迷，投資者抱怨不斷。有投資者表示，購買了盛大網絡的股票后就像“被溫水煮的青蛙”，不出逃遲早會被煮死。
在中南財經大學教授喬新看來，通過上市籌措資金，是許多中國企業投資者的夢想。但也有不少公司在錢圈到手之后，卻沒有很好地利用這些資金推動企業的可持續發展，導致主營業務荒廢。
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