準(zhǔn)存調(diào)整主要對(duì)沖外匯
周小川認(rèn)為，現(xiàn)在準(zhǔn)備金率下調(diào)的空間還很大，但是否使用這一工具，要看市場(chǎng)流動(dòng)性的情況，考慮外匯占款、國(guó)際收支平衡和對(duì)資本流動(dòng)產(chǎn)生的影響。
3月12日上午十點(diǎn)，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川、副行長(zhǎng)胡曉煉、副行長(zhǎng)劉士余、副行長(zhǎng)兼國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱，在北京就“貨幣政策及金融改革”接受了中外記者的采訪。
2010年第四季度到2011年第三季度，央行曾五次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，然而今年2月24日，卻下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放了約4000億元資金。市場(chǎng)紛紛議論，貨幣政策是否有所轉(zhuǎn)向，并猜測(cè)繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的時(shí)間與力度。
對(duì)此，周小川提到，絕大多數(shù)情況下，“存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整并不是表明貨幣政策是松或是緊”，調(diào)節(jié)準(zhǔn)備金率是為了調(diào)節(jié)市場(chǎng)上的流動(dòng)性，“近年來(lái)，存款準(zhǔn)備金率工具的使用，主要和外匯儲(chǔ)備增加或減少所產(chǎn)生的對(duì)沖要求有關(guān)。”
他舉例，某段時(shí)間里，如果國(guó)際收支順差比較多，中央銀行會(huì)買(mǎi)入較多外匯，此時(shí)就需要加大對(duì)沖力度，也就是上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，反之就會(huì)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。“請(qǐng)大家注意，這個(gè)關(guān)聯(lián)是比較重要的。”周小川強(qiáng)調(diào)。
對(duì)于影響貨幣政策的因素，周小川認(rèn)為，在最近五年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，貨幣政策與國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的關(guān)系非常密切。因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)一體化程度已經(jīng)非常高，資本流動(dòng)非常活躍，所以這些都會(huì)對(duì)貨幣政策產(chǎn)生重要的影響。
“當(dāng)前的國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程有很大的不確定性，所以央行會(huì)密切的觀察和分析。”周小川說(shuō)。此外，主要發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，以及地緣政治、中國(guó)內(nèi)部因素也是影響貨幣政策非常主要的因素。
對(duì)于繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的空間，周小川認(rèn)為，相比1990年代6%的存款準(zhǔn)備金率和其他國(guó)家的存款準(zhǔn)備金率水平，現(xiàn)在準(zhǔn)備金率下調(diào)的空間還很大，但是否使用這一工具，要看市場(chǎng)流動(dòng)性的情況，考慮外匯占款、國(guó)際收支平衡和對(duì)資本流動(dòng)產(chǎn)生的影響。
批發(fā)性業(yè)務(wù)利率市場(chǎng)化
胡曉煉說(shuō)，目前規(guī)劃里，批發(fā)性業(yè)務(wù)的利率市場(chǎng)化可能會(huì)推進(jìn)得更快一些，對(duì)貨幣市場(chǎng)，可能會(huì)通過(guò)增加新的金融產(chǎn)品來(lái)使利率更具靈活性。
利率市場(chǎng)化是金融市場(chǎng)改革的長(zhǎng)期話(huà)題，兩會(huì)中民間金融的放開(kāi)讓這一話(huà)題再度被熱議。
胡曉煉對(duì)此給予了積極的信號(hào)。她表示，在今后特別是在“十二五”規(guī)劃的過(guò)程中，利率市場(chǎng)化的進(jìn)程一定會(huì)繼續(xù)向前。在目前的規(guī)劃里，批發(fā)性業(yè)務(wù)的利率市場(chǎng)化可能會(huì)推進(jìn)得更快一些，對(duì)貨幣市場(chǎng)，可能會(huì)通過(guò)增加新的金融產(chǎn)品來(lái)使得利率更具靈活性，同時(shí)金融機(jī)構(gòu)的一些產(chǎn)品創(chuàng)新也促進(jìn)了利率市場(chǎng)化。
1998年以來(lái)，貨幣市場(chǎng)同業(yè)拆放利率、銀行間債市的企業(yè)融資利率不斷放開(kāi)，外幣存貸款利率，貸款也已部分放開(kāi)。
“批發(fā)性業(yè)務(wù)利率已經(jīng)市場(chǎng)化了，比如國(guó)債，銀行間的拆借等。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇解釋?zhuān)适袌?chǎng)化中的批發(fā)業(yè)務(wù)，指的是銀行間的資金拆借，或央行和銀行間的業(yè)務(wù)，范圍是在貨幣和資金市場(chǎng)，屬于業(yè)務(wù)中的上游業(yè)務(wù);而銀行的貸款屬于下游業(yè)務(wù)，無(wú)論企業(yè)大小，均為零售業(yè)務(wù)。
他認(rèn)為，若要進(jìn)一步完善，可考慮推進(jìn)債市的統(tǒng)一，“銀行間和交易所兩大市場(chǎng)的交易主體不相同，造成價(jià)格不合理。”
對(duì)于胡曉煉所提到的新金融產(chǎn)品，郭田勇認(rèn)為可提供更多的避險(xiǎn)工具，讓交易機(jī)制更有彈性，如引進(jìn)一些金融衍生品，如國(guó)債期貨、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約等。
不過(guò)利率市場(chǎng)化需要考慮一些條件。胡曉煉列舉了主要幾項(xiàng)，包括金融機(jī)構(gòu)的公司治理、自我約束、財(cái)務(wù)的硬約束能力，以及建立存款保險(xiǎn)制度。“這些滿(mǎn)足后，才能在利率市場(chǎng)化之后保持一個(gè)公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。”她說(shuō)，推進(jìn)的時(shí)機(jī)上，還要考慮國(guó)際形勢(shì)所直接影響的資本跨境流動(dòng)對(duì)利率市場(chǎng)化推進(jìn)速度的影響，以避免不同的因素相互沖突，但是，“利率市場(chǎng)化并非等到所有的條件都具備以后才進(jìn)一步推進(jìn)。我們的看法是，這種推進(jìn)和條件的成熟是相輔相成的，都是在一步一步做的過(guò)程中往前走。”
人民幣匯率是外界關(guān)注的另一個(gè)熱點(diǎn)話(huà)題。
周小川重申，市場(chǎng)供求關(guān)系對(duì)于匯率的形成正在起到越來(lái)越重要的作用，人民幣的升值與否主要取決于市場(chǎng)的供求關(guān)系，“總的來(lái)講，人民幣匯率越是接近均衡點(diǎn)，市場(chǎng)供求就會(huì)起到更大的作用，也就是說(shuō)要允許和鼓勵(lì)市場(chǎng)供求關(guān)系起到更大的作用，央行在市場(chǎng)中的參與和干預(yù)的程度會(huì)有序地減弱，這樣可以更加體現(xiàn)以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。”
在外儲(chǔ)投資方向上，易綱表示中國(guó)對(duì)于歐洲的外儲(chǔ)投資還將繼續(xù)，這是延續(xù)了中國(guó)外儲(chǔ)投資一直堅(jiān)持的多元化的貨幣和資產(chǎn)配置原則，這一原則在歐債危機(jī)后并未改變。而對(duì)于日本的投資會(huì)更多考慮互利共贏原則，根據(jù)日方對(duì)日元的升值反饋進(jìn)行調(diào)整。
推薦閱讀
剛走馬上任農(nóng)業(yè)銀行董事長(zhǎng)不久的蔣超良有些低調(diào)。我到農(nóng)行不久，還在加緊學(xué)習(xí)研究，你們不要給我出太難的題目。3月7日上午，蔣超良接受本報(bào)專(zhuān)訪時(shí)笑稱(chēng)，但他對(duì)記者的問(wèn)題并不回避，縱論宏觀經(jīng)濟(jì)、銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)、三>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：周小川：準(zhǔn)備金率下調(diào)空間還很大
地址：http://www.sdlzkt.com/a/43/20120313/39855.html
網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)
精彩導(dǎo)讀
科技快報(bào)
品牌展示