騰訊科技訊（趙楠）3月24日報道，在經(jīng)歷一輪高管變動之后，凡客正試圖減緩規(guī)模擴張速度以提升毛利，凡客投資人賽富基金合伙人閻炎對騰訊科技表示，凡客正在將300%倍的規(guī)模增長率控制在100%左右，并減少主營業(yè)務(wù)之外的投資，以便較早的達到盈利水平。

近來，在國內(nèi)電子商務(wù)領(lǐng)域，凡客可謂風(fēng)口浪尖。即便凡客CEO陳年總能幽默面對，但從資金鏈不足，到暫停IPO計劃，再到CFO離職等，凡客負面?zhèn)髀劜粩唷?/p>

作為凡客的投資方之一，賽富基金合伙人閻炎卻對凡客表示出了強烈的信心。閻炎表示，只要凡客將過去300%的規(guī)模增長率縮減至100%左右，減少主營業(yè)務(wù)之外的投資型業(yè)務(wù)，凡客能較快的達到盈利水平。

《21世紀(jì)商業(yè)評論》此前的報道也反映了凡客在過去三年的高增長情況，這與閻炎的描述較為吻合。該媒體報道稱，凡客于2008-2011年的銷售收入分別為1.2億、3億、12億、32億，2010年的增長率已達400%，2011年的增長率也接近300%。

不過，銷售額呈300%倍增長的同時，是凈虧損超過600%倍的增長，其2011財年的虧損額高達4.86億元。據(jù)未經(jīng)證實的數(shù)據(jù)顯示，截至2011年9月30日，凡客庫存滯銷量達14.45億元，有媒體預(yù)測，從2011年7月至2012年6月，凡客虧損資金將超過10億。

閻炎認為，與國內(nèi)的其它電商不同，凡客的經(jīng)營利潤率還是正的，而造成大筆虧損的原因是凡客在高擴張的同時進行了大筆投資型業(yè)務(wù)。

閻炎強調(diào)，上述所說的“經(jīng)營利潤率”和“投資型業(yè)務(wù)”并不是一個財務(wù)概念。他舉例稱，投資建設(shè)未來5年以后才用得上的物流系統(tǒng)，也屬于他所稱的“投資型業(yè)務(wù)”的范疇。而在電子商務(wù)公司的上市財報中，物流倉儲成本、市場營銷成本，都被計入“運營成本”內(nèi)。

由于凡客從未披露過詳細的運營數(shù)據(jù)，故上述言論無法驗證。

閻炎曾在微博中表露了他對國內(nèi)電商的基本看法，“電子商務(wù)基本上以忽悠為主，和中國的經(jīng)濟相似，包括MBA可能90%都是忽悠”，“驚喜的發(fā)現(xiàn)又有中國式的盈利模式創(chuàng)新：主營業(yè)務(wù)都不賺錢;但以賺不同輪次的VC/PE的錢為主 ”。但上述言論顯然是把凡客去除在外，閻炎表示，凡客是賽富基金在國內(nèi)投資的唯一電商概念公司。

閻炎對騰訊科技表示，之所以對國內(nèi)電商態(tài)度冷淡，是不看好市場上成批經(jīng)營利潤率為負的電商公司，他認為，這樣的運營模式只能靠不斷的資本投入來維持運營。

閻炎對該種電商模式的不看好也包括昨日上市便破發(fā)的唯品會，閻炎稱，電商公司急于上市一定要讓投資人賺到錢，如果連投資人都賺不到錢便匆忙上市，那么可能會給投資人造成“一遭被蛇咬十年怕影繩”的負面效果，從而影響資本對整個電商行業(yè)的判斷。

閻炎認為，電商公司一定要正視規(guī)模發(fā)展與經(jīng)營利潤率的協(xié)同問題，不能為了規(guī)模而“燒規(guī)模”，而應(yīng)保持正向的經(jīng)營利潤。

此外，閻炎表示，目前二級市場并沒有得到好轉(zhuǎn)，凡客也會不急于上市。

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　　賽富亞洲閻炎：凡客減緩規(guī)模增長 不急上市

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