據團800最新數據顯示，至2012年4月份，一年內有近2000家團購網站被洗牌出局。這意味著，與2011年年中時的最高峰5000多家相比，整個行業淘汰了約40%玩家。
有多少公司清盤，就有多少資本灰飛煙滅。
這些資本里，有大量缺乏品牌與經驗的民間風投，也有一些聲名在外的著名VC。
我們今天來看看，團購潮水退后，哪些資本現在最尷尬。
這不是一個好計算的活兒。
在2010、2011年兩年時間，業界披露的團購融資案例，大概也就20多家。我們只能在這相對有名的20多起案例中來分析。
以下是虎嗅搜集到的、相對領先團購企業的投資信息。
表中的投資信息、特別是投資金額、比例極不完備。大致上，我們可以看到如下線索：
1、IDG投了兩家團購企業。這個描述有爭議的部分是，當IDG與百度進入36團前后，正逢其轉型，更名轉型為“知我網”，現在知我網的定位是“專注于女性消費市場的垂直領域電商平臺”，而非團購公司。
2、紅杉也是同樣狀況，看上去也是投了兩家團購公司，實則其中的聚美優品，是從昔日的團購網站“團美網”轉型而來。
3、金沙江創投進入團購時間在品牌VC中最早，早在2010年6月率先投資拉手網，而且敢一再下注、下重注，在拉手網三輪共計1.6億美元的融資中，皆有金沙江的影子。以總計9家投資者來平均計算，每家平均都要投近兩千萬美元——每輪都參與的金沙江的總投資額，應該在四千萬美元以上。
4、另一個下重注的是凱鵬華盈，它聯合摩根大通向滿座網兩輪合計投資6000萬美元。（A輪凱鵬華盈獨自投1千萬美元）
5、鼎暉進團購晚，在金沙江、紅杉進了近一年之后才匆匆“入場”，但一投就是兩個。2011年5月、7月相繼投了窩窩團A輪、24券B輪。如果說IDG、紅杉投的兩家所謂“團購”公司都有一家是“轉型”作品，尚屬可以理解，那么鼎暉一連投兩家純正團購企業，還真讓人有點納悶。窩窩團和24券是定位顯著差異化的團購公司嗎？在團購混戰中，鼎暉此舉還真有點用自己的錢跟自己的錢打仗的意思。
鼎暉挺尷尬
虎嗅認為，鼎暉是上述知名VC中目前在團購一役上最尷尬的一家。先來看窩窩團。窩窩團及其當家人徐茂棟，以極其善于吹大話、炒作、鋪大攤子聞名，去年剛一融到資即聲稱要上市。后來自然不了了之。倒是大規模裁員、收縮是真。
據媒體報道，鼎暉大概向其投了兩三千萬美元。
如果說窩窩團現在在規模上還能排到業界前幾，那么鼎暉投的另外一家24券（B輪，級別千萬美元），爆出的負面新聞更多。除了收縮、大規模裁員，24券已成為知名團購公司中消費者口碑最差的一家。
2012年4月底，中國電子商務研究中心發布報告稱：24券是2012年度第一季度全國團購用戶投訴最多的網絡團購企業，其次為高朋網（高朋已關張、被F團收編）
24券顯然是一家靠資本推動來獲取增長動能的團購公司，在B輪融資僅三四個月后，它又欲尋求新一輪融資。但是鼎暉拒絕了它的追加投資請求。
但這時鼎暉在團購上的投入已達到三四千萬美元了。
王功權“遺產”？
媒體報道稱，“其實鼎暉內部的分歧一直存在。”一名知情者稱，24券獲B輪融資時，鼎暉內部是王功權的支持聲音占主導，認為國內本地生活服務的機會還很大，團購是個切入點，市場尚未定型，應抓住投資機會。那段時期，鼎暉也投了窩窩團。
但隨著王功權的“出走”，以及市場發生的變化，鼎暉對團購項目逐漸失去了信心。
也有消息說，窩窩團同樣是王功權“私奔”前操作的項目。
如此看來，王功權在鼎暉最后階段的投資業績并不太精彩。
“快投手”朱嘯虎會反思自己太快太猛嗎？
很明顯，24券被前幾家遠遠拉下。美團流量一直較平穩，而拉手最近幾個月以來有被窩窩團與滿座拉下的趨勢。
這幾個月以來，拉手已相繼停止各導航網站的廣告投放、并且陸續裁員。缺乏資本與廣告的推動，拉手的銷售老大位置立即不保。媒體報道，僅參考前四個月的數據，美團網銷售總額超過10.9億元、窩窩團銷售超過9.6個億。相比之下，拉手網為8.7億元。
曾被媒體稱為“快投手”的金沙江的朱嘯虎現在壓力一定不小。拉手是他一手投出來的。據媒體報道，拉手網項目，金沙江內部有持保留意見者，主要是對團購產業看不清；此外對拉手網的高估值也有爭議，但這些異議皆被朱嘯虎“忽略”并說服了。為了快速與拉手“拉手”，他還采取了先以貸款方式快速到賬，（正式簽協議后）再轉成股份的方式，怕的就是拉手估值三四個月上升太快。
盡管投拉手不像鼎暉投24券，后者打水漂的趨勢更明顯，但未來就算拉手能上市，在 Groupon泡沫破滅、毛利稀薄的背景下，它曾經的高估值所面臨的壓力是明顯的。
團購并沒全部玩完。整個行業在向幾個“寡頭”集中。在這些投團購的知名VC中，紅杉的眼光還是相對地道的。它投的是美團。在團購混戰中，無論是炒作（上市與盈利預期）方面、還是廣告投放與燒錢方面，美團明顯顯得相對節制。6月5日，美團網對外宣稱，其5月份銷售額為3.8億元。美團網副總裁王慧文表示，目前公司毛利率約為7%左右，近一年最低點為2011年9月，毛利率約為3.5%左右。“當美團網毛利率超過8%時，公司可實現盈利，而盈利時間點大約在今年年底。”
跟美團網有類似宣稱“今年盈利”的團購企業還有幾家（IDG投的嘀嗒團甚至宣稱今年上半年即可盈利）。
我們拭目以待哪家說的話能兌現。
總的來說，幾家領頭團購企業活下來的可能性還是很大，但資本市場能給這個行業多大的估值倍數，則是另一回事了。
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本文標題：團購退潮后 哪些VC最尷尬
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