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　　與以往的小貸信托不同，阿里巴巴與信托合作，是通過(guò)阿里巴巴集團(tuán)旗下的重慶阿里小貸向在阿里巴巴電子商務(wù)平臺(tái)上發(fā)展的中小企業(yè)和買(mǎi)賣(mài)商家提供貸款，阿里星系列信托是以信托資金購(gòu)買(mǎi)重慶阿里小貸的等額信貸資產(chǎn)收益權(quán)。

　　證券時(shí)報(bào)記者劉雁

　　自去年底銷(xiāo)聲匿跡的信托與小貸公司的合作如今正以新面目示人。與此前不同的是，此次參與合作的小貸公司不再是傳統(tǒng)小貸公司，而是基于電子商務(wù)的小貸公司。

　　9月17日，山東信托聯(lián)手阿里巴巴集團(tuán)，推出“山東信托·阿里星2號(hào)集合信托計(jì)劃”，為阿里巴巴電子商務(wù)平臺(tái)上的中小企業(yè)和買(mǎi)賣(mài)商家提供貸款。

　　阿里巴巴試水信托

　　據(jù)了解，阿里星2號(hào)集合信托計(jì)劃是山東信托推出的阿里星計(jì)劃的二期項(xiàng)目，募集信托資金為1.2億元。第一期項(xiàng)目阿里星1號(hào)已于6月13日成立，是國(guó)內(nèi)信托業(yè)第一只面向小微企業(yè)的小額信貸資產(chǎn)收益權(quán)集合資金信托計(jì)劃，募集信托資金2.4億元。

　　山東信托相關(guān)人士表示，阿里1號(hào)信托計(jì)劃成立當(dāng)日，2.4億元(其中包括優(yōu)先資金2億元，劣后資金4000萬(wàn)元)資金已全部投放完畢，首批貸款共10500筆，戶(hù)均貸款額度約2萬(wàn)元，1年的信托期限內(nèi)預(yù)計(jì)將支持超過(guò)10萬(wàn)個(gè)小微客戶(hù)，資金累計(jì)將超過(guò)20億元。

　　山東信托提供給證券時(shí)報(bào)記者的資料顯示，在信托計(jì)劃期限內(nèi)，如果信托財(cái)產(chǎn)對(duì)應(yīng)的信貸資產(chǎn)在信托分配日前到期，信托財(cái)產(chǎn)中的資金將再次用于購(gòu)買(mǎi)同質(zhì)的信貸資產(chǎn)收益權(quán)。也就是說(shuō)，信托資金所對(duì)應(yīng)的本金及利息收入將循環(huán)使用。

　　傳統(tǒng)模式難以為繼

　　實(shí)際上，小貸公司與信托合作早在2010年便已全面展開(kāi)。當(dāng)時(shí)正值銀信合作產(chǎn)品被叫停，表內(nèi)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)表外的模式在小貸與信托公司間得以復(fù)制，小貸公司也借此緩解了流動(dòng)資本緊缺的難題。

　　普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，華宸信托、山西信托、西安信托和新華信托等都曾與小貸公司合作發(fā)行過(guò)信托產(chǎn)品。這類(lèi)信托產(chǎn)品的資金運(yùn)用方式主要分為貸款運(yùn)用和股權(quán)投資兩類(lèi)，投資期限大多為24個(gè)月，預(yù)期收益率在6%~10%之間。

　　然而，由于這一合作模式暗藏風(fēng)險(xiǎn)較大，2011年底遭銀監(jiān)會(huì)緊急叫停。盡管銀監(jiān)會(huì)并沒(méi)有正式發(fā)文全面停止此類(lèi)合作，但據(jù)記者了解，由于小貸與信托公司雙方均存顧慮，相關(guān)合作自去年底幾乎銷(xiāo)聲匿跡。

　　深圳小貸協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、中科創(chuàng)金融控股集團(tuán)總裁常虹指出，按照銀監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，以小額貸款公司作為融資主體，可以同信托公司合作，關(guān)鍵在于小貸公司融資比例不能超過(guò)凈資本的50%，而信托計(jì)劃動(dòng)輒幾億元規(guī)模，小貸公司顯然難以支撐如此大的融資額度。

　　“信托的綜合融資成本約16%左右，比銀行貸款成本高出不少，因此只要能從銀行貸款，小貸公司一般不會(huì)考慮與信托公司合作。”常虹告訴記者。

　　另一位小貸公司負(fù)責(zé)人也印證了這一看法，“此前曾與一家信托公司商談過(guò)合作模式，協(xié)商后的融資成本約12.5%，這是我們可以承受的，而當(dāng)時(shí)信托公司存在發(fā)行問(wèn)題，我們的銀行貸款又比較順暢，因此中斷了合作。”

　　多位受訪的信托人士也表達(dá)了他們的顧慮，與小貸公司合作發(fā)行的信托產(chǎn)品資金具體流向不好掌握，部分小貸公司并沒(méi)有真正從事小貸業(yè)務(wù)，大量資金被挪作他用，資金使用不透明，風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　小貸信托合作轉(zhuǎn)戰(zhàn)網(wǎng)上

　　雙方互存疑慮導(dǎo)致合作空間愈發(fā)縮窄，阿里小貸的出現(xiàn)則打破了這一定式。根據(jù)山東信托介紹，該信托計(jì)劃在收購(gòu)重慶阿里小貸的信貸資產(chǎn)之后，仍然委托重慶阿里小貸對(duì)信貸資產(chǎn)進(jìn)行管理，但信貸資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)在公司的全程監(jiān)控之下。

　　雙方簽署的協(xié)議規(guī)定，受托人基于重慶阿里小貸開(kāi)發(fā)的技術(shù)平臺(tái)有權(quán)實(shí)時(shí)查看信貸資產(chǎn)情況清單、核對(duì)優(yōu)先級(jí)和劣后級(jí)支付寶賬戶(hù)的資金劃轉(zhuǎn)明細(xì)及信貸資產(chǎn)收益權(quán)變動(dòng)情況，有權(quán)要求重慶阿里小貸對(duì)資金劃轉(zhuǎn)及信貸資產(chǎn)收益權(quán)的不符或異常變動(dòng)情況進(jìn)行說(shuō)明。

　　一位信托公司高管向記者表示，“阿里小貸內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)控制較強(qiáng)，單筆貸款金額不大，違約風(fēng)險(xiǎn)較小，且內(nèi)部采購(gòu)賣(mài)貨都可以監(jiān)控，資金流向完全在掌握之中。而阿里巴巴集團(tuán)本身實(shí)力較強(qiáng)，信托公司的資金安全性有基本保障。”

　　據(jù)了解，阿里小貸基本沒(méi)有100萬(wàn)元以上的貸款授信，根據(jù)訂單需求，從100元到10萬(wàn)元左右的訂單需求量最大，貸款筆數(shù)以萬(wàn)為單位。

　　在用益信托首席分析師李旸看來(lái)，該業(yè)務(wù)對(duì)于其他信托公司具有借鑒意義，也是未來(lái)合作的一種新模式。尤其是目前電子商務(wù)發(fā)展勢(shì)頭很猛，網(wǎng)上成交金額越來(lái)越大，市場(chǎng)未來(lái)將非常可觀。而對(duì)于信托而言，由于融資成本較高，一定是尋找投資回報(bào)較高、未來(lái)發(fā)展較快的行業(yè)或項(xiàng)目。

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本文標(biāo)題：阿里小貸試水信托信托小貸合作轉(zhuǎn)戰(zhàn)電商

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阿里小貸試水信托 信托小貸合作轉(zhuǎn)戰(zhàn)電商

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