7月26日，萬達(dá)集團(tuán)宣布并購美國AMC影院公司一事，已獲得中美雙方有關(guān)部門審批，預(yù)計(jì)雙方將于今年8月底完成并購交易。
但本報(bào)記者從相關(guān)銀行方面獲悉，該并購方案已發(fā)生重大變化，萬達(dá)將支付的并購金額并非此前公布的26億美元，而是有可能縮減一半以上，同時(shí)對AMC 100%股權(quán)加債務(wù)的收購方案也略做調(diào)整。
“最終方案，萬達(dá)或放棄對AMC 100%股權(quán)收購，轉(zhuǎn)而尋求控股。”一位接近交易的商業(yè)銀行人士透露。
但本報(bào)記者就此致電、致函萬達(dá)集團(tuán)相關(guān)部門，均未能得到正面回應(yīng)。
對價(jià)減至10億美元？
兩個(gè)月前，萬達(dá)集團(tuán)與AMC公司簽署并購協(xié)議時(shí)，曾宣布此次并購總交易金額為26億美元，包括購買100%股權(quán)和承擔(dān)債務(wù)兩部分。此外，萬達(dá)承諾在未來投入不超過5億美元的運(yùn)營資金。
5月21日萬達(dá)集團(tuán)董事長王健林曾透露，中國銀行、工商銀行、進(jìn)出口銀行、招商銀行、渤海銀行、中銀國際對并購給予了支持。
本報(bào)此前曾報(bào)道，商業(yè)銀行對此反應(yīng)積極，彼時(shí)的設(shè)想是，以中行牽頭、多家銀行組成的銀團(tuán)貸款，通過人民幣并購貸款加內(nèi)保外貸的境外美元貸款為萬達(dá)并購提供融資。
但時(shí)至今日，形勢或已發(fā)生逆轉(zhuǎn)。
7月26日，一家與萬達(dá)接觸過的商業(yè)銀行高層人士透露，萬達(dá)對AMC的收購對價(jià)并非前期公布的26億美元，“交易金額縮減了一半多，我估計(jì)大約10億美元就夠了。因而萬達(dá)可能并不再需要從中資銀行融資，前期主要靠自有資金支付。”
據(jù)其透露，隨著收購的進(jìn)展，AMC方面的一些投資人、股東由于看好這筆收購，放棄了從AMC撤資的計(jì)劃，這使得萬達(dá)的收購成本大大減輕。“約半數(shù)的投資人改變撤資計(jì)劃，愿意繼續(xù)投資。”
AMC 股東主要為Apollo投資基金、摩根大通、貝恩資本、卡萊爾集團(tuán)等組成的投資集團(tuán)，其總體估值大約為15億美元。
原定26億美元的收購對價(jià)中相當(dāng)一部分是為支付AMC的債務(wù)，但一些債權(quán)銀行表示借款暫時(shí)不用歸還，繼續(xù)展期計(jì)息，這也為萬達(dá)減輕了收購壓力。
此前，接近中行的人士曾分析稱，“假如債權(quán)銀行覺得中國企業(yè)入主后經(jīng)營正常，借款暫不用還，那么我們在國外可做的事情就比較少，最終并購額可能低于26億美元；另一種可能是，并購后債權(quán)人提出用銀行貸款償還、債券贖回的請求，如此，銀行便需要提供融資方案予以支持。”
收購進(jìn)程比預(yù)期來得順利，且向著有利于萬達(dá)的方向發(fā)展。
上述銀行人士猜測道：“并購?fù)瓿珊螅f達(dá)可能最終成為持有AMC 51%-60%的控股股東。”
隨著并購方案的變化，萬達(dá)尋求金融機(jī)構(gòu)支持的積極性明顯減弱。
上述銀行人士稱，截至目前，并未有哪一家銀行與萬達(dá)達(dá)成實(shí)質(zhì)的資金安排，“哪家銀行貸款多少，份額占多少，都還沒談到，因?yàn)槿f達(dá)現(xiàn)在不需要掏這么多錢。”
貸款方案最終未形成的說法，得到另一家銀團(tuán)貸款主參與行人士的證實(shí)。26日，一位負(fù)責(zé)接洽萬達(dá)的某國有銀行人士對記者透露，目前該行提出的并購貸款方案已擱置，但不了解其他銀行的進(jìn)展情況。
有利上市高定價(jià)
除了初始收購資金，萬達(dá)還將在收購?fù)瓿珊笸度?億美元運(yùn)營資金，以幫助AMC提升旗下影城硬件水平及運(yùn)營能力。這筆錢萬達(dá)可能會從境外貸款獲得。
“股東認(rèn)可收購，萬達(dá)籌集資金就變得相當(dāng)容易了，收購?fù)瓿珊�，萬達(dá)可以新公司的名義從海外獲得低成本的貸款，投入運(yùn)營。”上述銀行高管認(rèn)為。
如此低成本的收購不失為中國民營企業(yè)海外并購的成功案例，這得益于萬達(dá)善于造勢的運(yùn)作能力。
上述銀行高管認(rèn)為，正是因?yàn)榭吹饺f達(dá)有這么多家中資銀行在背后提供融資，加上看中萬達(dá)本身的實(shí)力和背景，才使得AMC的投資人看好交易前景，從而改變撤資計(jì)劃。
而萬達(dá)從此項(xiàng)交易中獲得的其他好處是，提高了自身的國際化水平，有利于IPO的高定價(jià)。
萬達(dá)集團(tuán)旗下的地產(chǎn)和影院業(yè)務(wù)正在分別排隊(duì)上市，其中影院業(yè)務(wù)可能先行一步，目前已進(jìn)入到落實(shí)反饋意見階段。
“國際化有利于其上市推進(jìn)，而上市募集的資金有利于其進(jìn)一步海外收購。”上述銀行人士分析。
作為全美第二大院線連鎖公司，AMC公司已有92年的歷史。年報(bào)顯示，截至2012年3月29日，在過去一個(gè)財(cái)年中，AMC公司營業(yè)收入約26億美元，凈利潤虧損約8200萬美元。在約36.38億美元的總資產(chǎn)中，負(fù)債為34.84億美元，資產(chǎn)負(fù)債率為95.7%。
不過萬達(dá)董事長王健林近日表示，AMC公司今年上半年已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，且“數(shù)目可觀”。
萬達(dá)7月16日召開的年中工作會議披露，上半年萬達(dá)集團(tuán)收入562.1億元，完成計(jì)劃的125%，其中萬達(dá)院線收入同比增長61%，預(yù)計(jì)集團(tuán)全年收入將達(dá)到1400億元。
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