導(dǎo)語(yǔ)：投資網(wǎng)站Seekingalpha周四發(fā)表署名為托德·坎貝爾（Todd Campbell）的分析文章稱，雖然Groupon最近假期交易量同比大增500％，但是其自身問題依舊存在，投資者不應(yīng)該冒失購(gòu)買Groupon股票。

　　以下是文章全文：

　　Groupon在“黑色星期五”開始的周末假期中團(tuán)購(gòu)交易量同比大增500％，對(duì)于那些目睹Groupon股價(jià)從最高點(diǎn)下降50％的投資者來(lái)說，這肯定是個(gè)利好消息。但這是否意味著投資者就應(yīng)該購(gòu)買Groupon股票呢？

　　虧損

　　今年二季度，Groupon毛營(yíng)收在9.092億美元。但是在去除向交易供貨商支付的費(fèi)用后，Groupon營(yíng)收就下降到3.926億美元。盡管Groupon 16億美元的年度凈營(yíng)收無(wú)可厚非，逾100億美元的市值看起來(lái)也非常充裕，特別是在季度營(yíng)銷預(yù)算達(dá)到7億美元的情況下，但是去年4億美元的虧損以及可能出現(xiàn)的更多虧損也會(huì)讓極具冒險(xiǎn)意識(shí)的投資者感到不寒而栗。

　　另一個(gè)對(duì)Groupon的擔(dān)憂就是管理層。過去幾天我一直在查看Groupon創(chuàng)始人向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交的公開文件，看到之后我不禁感到心神不安。

　　創(chuàng)始人套現(xiàn)

　　自從Groupon開始融資，風(fēng)險(xiǎn)投資者已經(jīng)向其投資了10億美元。但是大量資金，包括4億美元向Groupon創(chuàng)始人埃里克·里夫科夫斯基（Eric Lefkofsky）回購(gòu)股票，重新回到了早期投資者的腰包。里夫科夫斯基在Groupon啟動(dòng)IPO（首次公開招股）時(shí)仍舊持有后者多達(dá)22％的股份。

　　今年6月份時(shí)的一篇文章更是直接將里夫科夫斯基存在的問題擺在臺(tái)面上，在Groupon之前，里夫科夫斯基還成立了印刷公司InnerWorkings，該公司在2006年的上市發(fā)行價(jià)為9美元，三個(gè)月后最高達(dá)到19美元。

　　雖然InnerWorkings現(xiàn)在的股價(jià)低于9美元，但是里夫科夫斯基卻是該公司IPO交易的最大贏家。在InnerWorkings股價(jià)還在13.50美元時(shí)，里夫科夫斯基又出售了500萬(wàn)股InnerWorkings股票。里夫科夫斯基還借助Orange Media LLC公司成為了InnerWorkings的大股東，因?yàn)镺range Media的唯一成員就是里夫科夫斯基的妻子伊利莎白（Elizabeth）。截至去年年底，Orange Media連同理查德·海瑟（Richard Heise）擁有InnerWorkings 21.6％的股票。

　　另外，里夫科夫斯基還建立了Echo Global Logistics（以下簡(jiǎn)稱Echo ）公司。該公司在2009年10月上市，當(dāng)月最高交易價(jià)為14美元，現(xiàn)在的交易價(jià)在15.50美元。但是和InnerWorkings一樣，里夫科夫斯基對(duì)于Echo公司的大客戶非常依賴，后者為該公司貢獻(xiàn)了32％的營(yíng)收，另外68％的營(yíng)收則來(lái)自非粘性交易。

　　創(chuàng)始人與多家公司關(guān)系密切

　　通過查看Echo的SEC文件，你可以發(fā)現(xiàn)Groupon創(chuàng)始人與其建立的多家公司關(guān)系密切。

　　比如，Echo在2007年1月與咨詢公司Holden Ventures達(dá)成協(xié)議，而Holden Ventures則被Echo董事和Groupon聯(lián)合創(chuàng)始人布拉德利·科威爾（Bradley Keywell）共同擁有。科威爾在2006年和2007年通過Holden Ventures獲得了超過20萬(wàn)美元的咨詢補(bǔ)償。為了答謝科威爾為公司所做出的服務(wù)，他還被允許以每股2.20美元的價(jià)格出售25萬(wàn)股股票。

　　有趣的是，InnerWorkings還是Echo上市的受益者。2005年，InnerWorkings以12.5萬(wàn)美元的價(jià)格獲得了Echo 200萬(wàn)股股票。次年，InnerWorkings通過出售這些股票獲得了極其豐厚的收益，轉(zhuǎn)手27.1萬(wàn)股股票賺取357.8萬(wàn)美元，對(duì)于12.5萬(wàn)美元的投資來(lái)說，這絕對(duì)是一筆回報(bào)率十足的投資。不過這對(duì)提升InnerWorkings資產(chǎn)負(fù)債表用處不大。

　　InnerWorkings 12個(gè)月的營(yíng)收為5.89億美元，但市值為3.95億美元；Echo營(yíng)收為5.53億美元，但市值為3.46億美元。那么Groupon的市值會(huì)大幅高于其營(yíng)收嗎？只能說有可能，畢竟這三家公司都是在競(jìng)爭(zhēng)高度激烈的市場(chǎng)靠規(guī)模驅(qū)動(dòng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)。

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本文標(biāo)題：Groupon交易量大漲背后問題猶存 投資者需謹(jǐn)慎

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