Groupon作為全球最大的團購網(wǎng)站目前在上市進程中正面臨著諸多困難，由于受到公司管理層流失、招股說明書的一再修改、監(jiān)管機構(gòu)的嚴格審查以及公司內(nèi)部的各種問題而導致眾多投資者對是否應(yīng)持有該公司股票猶豫不決，因此該公司或?qū)⑼硕笃浯危鳒p首次公開募股(IPO)的規(guī)模。
美國投資公司IPOX Schuster LLC的創(chuàng)始人約瑟夫·舒斯特爾(Josef Schuster)指出，在此情況下，Groupon的估值或?qū)⑿枰抡{(diào)至30億美元到50億美元之間，才能夠吸引到投資人購買其股票。這一數(shù)值將僅僅是Groupon今年早些時候在與證券承銷商進行商談時定下的250億美元的市場估值的零頭，甚至還比谷歌去年計劃收購Groupon時所開出的60億美元的報價還要低。
舒斯特爾目前負責其投資公司25億美元資產(chǎn)的運作，他指出：“我們對Groupon的興趣是與日俱減。所有的消息都顯示出該公司內(nèi)部的動蕩和不安。作為一名參與企業(yè)IPO的投資者，這是我們所最不愿意看到的。”
舒斯特爾補充指出，Groupon這家初創(chuàng)企業(yè)已經(jīng)由于受到該公司非正規(guī)的財務(wù)流程、營銷成本大幅上升以及在過去6個月當中接連流失了包括2位COO在內(nèi)的多位高管的影響而飽受詬病。加上近期股市的波動，這一切事件的結(jié)果直接引起了IPO投資者對這筆投資的警惕。
Groupon的女發(fā)言人朱莉·莫斯勒爾(Julie Mossler)則表示拒絕就該公司的IPO計劃加以評論。
投資公司Jacob Internet Fund的合伙人兼投資組合經(jīng)理賴安·雅各布(Ryan Jacob)表示，目前該公司已經(jīng)延遲了其IPO計劃，并且由于股市波動的原因推遲了與投資者的會議。上個月曾經(jīng)有一位熟悉內(nèi)情的人士介紹稱，隨著投資者對Groupon的投資熱情逐漸喪失，該公司或?qū)⒈黄冗M一步延遲其IPO計劃、減小規(guī)�；蛘呓档凸乐担踔寥荦R下才能最終達成目標。
打回原形
雅各布指出：“就在幾個月之前，人們對Groupon的估值還是非常樂觀的。”
而負責約150億美元資產(chǎn)運營的舊金山Permanent Portfolio Funds總裁兼基金經(jīng)理邁克爾·庫吉諾(Michael Cuggino)則認為，盡管Groupon已經(jīng)修改了招股說明書，并更改了此前提交的營收相關(guān)數(shù)據(jù)，然而該公司還沒有向投資人證實該公司的業(yè)務(wù)是否能夠保持持續(xù)的增長，并最終轉(zhuǎn)化為盈利。
庫吉諾表示自己此前曾經(jīng)考慮過對Groupon進行投資，但是目前已經(jīng)不抱太大的希望了。他指出：“我對該公司業(yè)務(wù)模式的可持續(xù)性深表疑慮。該公司的營銷支出和客戶獲取的支出看上去都非常的高。從長遠來看，我不敢肯定商戶或者供應(yīng)商能夠繼續(xù)與Groupon保持長期的合作。”Groupon一般會通過為餐廳和美容院等機構(gòu)安排打折團購來推銷產(chǎn)品或者服務(wù)，然后在再商家分享團購的收入。
吸引用戶
在Groupon提交給美國證券交易委員會的報告中，該公司表示為了將用戶加入到自己的電子郵件清單列表中，該公司將必需花費更多的資金。Groupon在2010年斥資2.415億美元新增了4880萬訂閱用戶，相當于要為每位用戶額外支付4.95美元。在今年的上半年，Groupon又開銷了3.451億美元用于增加6510萬訂閱用戶的郵箱清單，相當于為每位用戶支付了5.30美元。舊金山律師事務(wù)所BraunHagey & Borden LLP的合伙人馬克·菲克斯(Mark Fickes)表示，這一情況會讓投資者感到不安。菲克斯此前曾經(jīng)在美國證券交易管理委員會就職，他指出，“對于一家準備開始上市的公司而言，這一點的確十分重要。由于該公司獲得新的營收需要同時付出更多的支出，這會引起投資者的密切關(guān)注。”
根據(jù)Groupon最新提交的這份數(shù)據(jù)報告顯示，為了糾正該公司此前犯下的錯誤，Groupon將大幅度下調(diào)該公司在2008年、2009年以及2010年的收入數(shù)據(jù)。該公司稱，此次調(diào)整者最為關(guān)鍵的一點是除去了商家的費用。在營收數(shù)據(jù)調(diào)整之后，該公司在2010年的收入從7.134億美元大幅度下滑至了3.129億美元。
“瘋狂盈利”
Groupon在今年7月更新了其IPO申請表，并請求投資者無視該公司主席埃里克·萊夫科夫斯基(Eric Lefkofsky)在6月份接受彭博社采訪時的個人言論。當時萊夫科夫斯基在接受采訪時宣稱“Groupon將能夠瘋狂盈利。”事后該公司表示，萊夫科夫斯基的言論不能準確或者完整地反映其個人觀點。
此前已經(jīng)有許多公司由于在IPO靜默期內(nèi)發(fā)表言論而被迫延遲上市。例如客戶關(guān)系管理軟件服務(wù)提供商Salesforce.com Inc在2004年由于其CEO馬克·貝尼奧夫(Marc Benioff) 在IPO靜默期內(nèi)接受《紐約時報》采訪而被迫推遲了IPO日期。谷歌在同一年也由于聯(lián)合創(chuàng)始人拉里·佩奇(Larry Page)和謝爾蓋·布林(Sergey Brin)在靜默期接受了《花花公子》的采訪而險些導致公司上市日期的推遲。
雅各布表示：“很少有哪家上市公司的IPO過程是一帆風順的。”
雖然投資者可以忽視高管的一時口誤，但是Groupon內(nèi)部管理層的流失卻將給該公司帶來發(fā)展上的停頓。Groupon的COO馬戈·喬治亞迪斯(Margo Georgiadis)在離開谷歌只5個月之后又重新回到了谷歌。而Groupon的企業(yè)溝通部門負責人布拉德·威廉姆斯(Brad Williams)以及喬治亞迪斯的前任COO羅伯·所羅門(Rob Solomon)也于今年早些時候在上任不久后便先后離任。
缺乏信心？
庫吉諾指出：“如果員工對企業(yè)運營模式充滿了信心的話，他們是不會如此頻繁地跳槽的。Groupon的商業(yè)運營模式中肯定潛在著不少的漏洞，一旦員工深入其中便會發(fā)現(xiàn)它們。”
除去Groupon自身的問題以外，該公司還面臨著一個正在衰退當中的投資環(huán)境。根據(jù)彭博社的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上一季度里眾多企業(yè)取消IPO的數(shù)量已經(jīng)創(chuàng)下了歷史新高。資產(chǎn)管理公司Thrivent Asset Management基金經(jīng)理邁克爾·賓格爾(Michael Binger)指出，這一趨勢將使得Groupon很難在證券市場吸引到投資者。
賓格爾指出：“目前市場的情緒已經(jīng)從樂觀轉(zhuǎn)為了悲觀。在一個悲觀的市場環(huán)境中，企業(yè)要想順利上市，難度將變得非常巨大。”不過賓格爾表示自己還是會考慮對Groupon進行投資。
賓格爾表示，如果投資者都沒有興趣投資Groupon，那么該公司就應(yīng)該后悔去年沒有見好就收地讓谷歌將自己收購掉。去年谷歌曾經(jīng)試圖斥資60億美元收購Groupon，但是由于Groupon認為該價格太低，最終導致談判在12月宣告破裂。
賓格爾指出：“Groupon沒有接受谷歌的收購要約是一手昏招，在谷歌的管理下，Groupon應(yīng)該能夠成為一款非常成功的產(chǎn)品。”
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本文標題：Groupon上市進程受挫 團購發(fā)展前景障礙多
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