在泡沫即將破滅之時，似乎是資本抽身離開的最好時機。然而來自資本市場的消息顯示，它們不但對中國互聯網的熱情絲毫未減，反而趨之若鶩。
日前，國內最大的名牌折扣網站唯品會繼去年11月獲得A輪2000萬美元后，又獲得風險投資機構紅杉和DCM的聯合風險投資，融資金額達5000萬美元。而化妝品購物網站天天網在完成了一輪數千萬美元的融資后，目前正積極籌備下一輪風投。
據投中集團發布的《2011年第二季度中國創業投資市場統計分析報告》顯示，第二季度創業投資活躍度及投資規模相比第一季度大幅上升，創了季度投資規模歷史最高水平。其中，互聯網行業投資規模占季度投資總額的60%以上，以團購網站及垂直類B2C網站領銜的電子商務最受資本青睞。
在這一輪互聯網泡沫論調鼓吹最猛之時，資本為何還不抽身離開，不怕深陷其中？難道在高回報的誘惑下，資本失去了理智？
難阻資本熱情
搜狐CEO張朝陽認為，“中國概念股有點像第一次互聯網泡沫時期，不出兩年泡沫必滅。”
讓張朝陽有感而發的是，目前一批自身缺乏盈利能力的企業在成功上市后，如今正為跌破發行價而大傷腦筋。對于目前中國概念股在海外資本市場上的表現，微軟公司資深副總裁、微軟亞太研發集團主席張亞勤認為，互聯網本身并沒有泡沫，但一些互聯網公司目前估值過高，這是泡沫產生的根源。
然而，資本市場卻對業內集體唱衰中國互聯網的論調不感冒，依舊對互聯網興趣頗濃。數據顯示，今年第二季度披露的創投（VC）投資案例為276起、投資金額22.92億美元，同比分別增長55.1%和146%。平均單筆投資金額為830萬美元，環比上升16.3%，平均單筆投資規模已連續3個季度呈現增長。
其中，互聯網是投資最為活躍的行業，披露投資案例97起，占季度案例總數的35.1%；而制造業及IT只有44起和32起案例。在融資金額方面，互聯網行業同樣居各行業之首，融資達15.25億美元，占第二季度創投總額的66.5%，這一比例遠超過2010年互聯網占年度VC投資總額32%的比例。
事實上，投資界近年來對于電子商務的關注程度也不斷升溫，在剛過去的2010年，我國電子商務行業融資已達10億美元，其中不僅有主流的VC資本，近來頗受關注的PE基金也投入到電子商務行業的融資潮中。
上半年不時被傳出電商企業融得巨資的消息證實了這一點。在這輪融資潮中，京東商城、凡客成品、拉手網、好樂買等企業紛紛獲得風投的青睞，單筆融資規模均在5000萬美元以上，成為名副其實的“吸金窟”。據統計，第二季度的投資金額達22.92億美元。在這股融資潮中，拉手網宣布第二輪融資5000萬美元，夢芭莎6000萬美元融資，樂淘網2億元到賬，窩窩團獲得1億美元投資……
顯然，風險也無法阻止資本的熱情。
心動背后
事實上，風險投資敢冒險的背后，是看中了中國互聯網市場未來的發展空間以及高回報的誘惑。
艾瑞咨詢總裁楊偉慶認為，國內網絡購物交易額今年將接近5000億元，兩三年之后有望超過日本和美國，成為全世界最大的網絡購物國家。而德意志銀行最新的研究報告顯示，中國個人消費電子商務市場（包括B2C和C2C），在未來5年的復合年增長率將達42%，市場總規模將于2014年達到1.523萬億元人民幣。而互聯網用戶將達到8.12億。如此巨大的規模，風投當然不會錯過。
鉆石小鳥CEO徐瀟認為，“電子商務發展到今天已經到了它一個成長壯大的階段。2007年是電子商務產業的重要轉折點。得益于淘寶和易趣對消費者的培育，消費者開始敢在網上買東西。如果沒有消費環境、沒有消費者的話，這種網上的消費形式也是沒有的。”
在她看來，現在電子商務又開始出現了一些細分類的垂直網站，催生了更多的消費者。無論是社區網站，還是B2C平臺，共性是消費者越來越活躍，消費者本身就扮演著傳播者的角色，從購買到分散再到傳播，消費者促進了電子商務的發展。而這也是風險投資敢于冒險投資的原因。
投中集團分析師認為，泛奢侈品網購及在線旅游行業受到投資者的關注，均基于當前國內消費升級導向以及電子商務興起后網民網絡消費習慣的養成，因此這兩個細分行業不僅較少面臨競爭壓力，其市場規模增長也具有較大的潛力。
而更為關鍵的是，投資電子商務收益大、風險小，而且退出容易。一個最好的證明是，隨著中國互聯網企業的海外上市，讓大批創投機構獲得了巨大收入。老虎基金于2003年投資當當網1100萬美元，但當當網上市后給它的回報是3.4億元，投資回報超過30倍。在巨大回報的誘惑下，自然會吸引來越來越多的風投。
但風投并不是盲目而投。只有那些擁有新的運營模式、高增長的企業才能獲得它們的偏愛。化妝品購物網站天天網在第一輪融資時就獲得了軟銀賽富亞洲投資基金的認可，原因是它的規模優勢打動了這家老牌VC。據了解，天天網前身是1999年成立的天天購物網，2008年正式發布電子商務戰略，擁有1000多個化妝品品牌，年銷售額過億元，2010年的銷售增長率超過300%，目前已成為國內領先的正品化妝品時尚購物網。
天天網CEO鞠傳國在接受記者采訪時表示，天天網高速增長的關鍵因素是產品優勢。即依托強大的化妝品供應商聯盟，從而保證以正品來黏住用戶。據了解，天天網對化妝品的質量把關極為嚴格。目前，天天網已經與國內外上千家化妝品時尚品牌廠商建立了合作關系，能在源頭上把控產品質量。而且，天天網還是業界少數擁有質檢團隊的電商之一，他們和質監局一起對所有入庫的化妝品進行二次質檢，而這也是天天網能做到100%正品的關鍵性保障措施。
現在，鞠傳國的目標是天天網在2011年實現8億元的銷售額，幾年后在美國上市。在軟銀賽富亞洲投資基金看來，中國目前已成為全球化妝品市場的消費大國，2010年中國化妝品銷售總額已經超過1500億元，且正以超過每年30%的速度增長。在電子商務的帶動下，中國化妝品網絡消費市場以其超過100%的年增長速度呈爆發式擴張。選擇此時進入，更容易獲得豐厚回報。
機會
電子商務在上半年上演了一幕幕精彩的資本瘋狂大戲，這是否預示著電商融資的黃金時期已經來臨？
出人意料的是，紅孩子公司CEO徐沛欣不這樣認為。在他看來，一些靠燒錢而存活的電子商務企業將離場。
DCM合伙人林欣禾并不這樣認為。他曾將中國電子商務市場和美國1999年的泡沫進行過對比。結果發現，“美國電子商務泡沫毀滅的原因是過分投資和過度投資；而目前的中國電子商務市場雖然也有過度投資的傾向，但不會步美國電子商務的后塵。”對于這一觀點，開信創投創始人曾之杰表示，未來3-5年，電子商務領域上市的公司“可能會上百家”。因為中國電子商務領域會出現許多符合本土市場特色的公司。
顯然，資本并未放棄中國互聯網，放棄電子商務。
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本文標題：互聯網泡沫論調難阻資本熱情 投敢冒險緣于高回報誘惑
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