羅仕證券（Roth Capital Partners）近日發(fā)表了對(duì)暢游季度業(yè)績(jī)的預(yù)估分析報(bào)告。該公司維持對(duì)暢游的中性評(píng)級(jí)，目標(biāo)股價(jià)定在26美元。

8月1日消息，羅仕證券（Roth Capital Partners）近日發(fā)表了對(duì)暢游季度業(yè)績(jī)的預(yù)估分析報(bào)告。該公司維持對(duì)暢游的中性評(píng)級(jí)，目標(biāo)股價(jià)定在26美元。

以下為報(bào)告的主要內(nèi)容：

暢游將在下周一（8月6日）公布2012年第二季度業(yè)績(jī)。羅仕證券給出的業(yè)績(jī)預(yù)期與華爾街分析師的平均預(yù)期一致，對(duì)第三季度經(jīng)營(yíng)指標(biāo)預(yù)期略高于分析師平均預(yù)期。雖然暢游股價(jià)接近歷史最低點(diǎn)，但沒(méi)有看到可立即起作用的推動(dòng)因素，并對(duì)該公司沒(méi)有推出股票回購(gòu)計(jì)劃或分紅政策感到疑惑，因?yàn)槠鋬衄F(xiàn)金約有4億美元。

詳細(xì)分析：

羅仕證券預(yù)計(jì)暢游季度營(yíng)收中1.436億美元，同比增長(zhǎng)36.7%，環(huán)比增長(zhǎng)5%。華爾街分析師的平均預(yù)期為1.425億美元，公司管理層預(yù)期為1.395-1.435億美元。預(yù)計(jì)網(wǎng)絡(luò)游戲營(yíng)收為1.3億美元，環(huán)比增長(zhǎng)5%，因?yàn)樽钚碌木W(wǎng)絡(luò)游戲《神曲》和《天龍八部》新資料片（4月發(fā)布）獲得成功。

預(yù)計(jì)季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為49.7%（環(huán)比下降870個(gè)基點(diǎn)），主要因銷售和營(yíng)銷費(fèi)用上升與新《天龍八部》資料片有關(guān)的研發(fā)費(fèi)用及在17173.com的投資。預(yù)計(jì)每股盈利（EPS）1.11美元，符合分析師的平均預(yù)期，公司管理層的預(yù)期為1.05-1.10美元。

渠道核實(shí)

通過(guò)計(jì)算服務(wù)器的數(shù)量得知，《彈彈堂》達(dá)到頂峰并開始下降，《神曲》用戶增長(zhǎng)率從6月下旬開始放慢。羅仕證券還注意到，《天龍八部》推出新玩法的資料片，鼓勵(lì)玩家增加支出，初步反應(yīng)總體上是積極的。

第三季度預(yù)期

羅仕證券預(yù)計(jì)暢游第四季度營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)率在3-5%，華爾街分析師平均預(yù)期為3.7%，這是受《天龍八部》新資料片以及上海網(wǎng)游部門新推出的回合制MMORPG游戲推動(dòng)。對(duì)于2012年，羅仕證券預(yù)計(jì)營(yíng)收和每股盈利分別為5.805億美元和4.72美元，略高于分析師平均預(yù)期的5.766億美元和4.67美元。對(duì)于2013年，羅仕證券預(yù)計(jì)營(yíng)收和每股盈利分別為6.322億美元（同比增長(zhǎng)9%）和5.40美元。

投資觀點(diǎn)

暢游股價(jià)今年下跌了22%，接近歷史最低點(diǎn)。雖然很多中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲公司今年表現(xiàn)都不好，但羅仕證券認(rèn)為這是因?yàn)楣�司管理層缺乏股票回�?gòu)和分紅計(jì)劃，未給投資者帶來(lái)信心。在暢游能證明自己是領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)游戲平臺(tái)公司（通過(guò)17173.com）或開始積極向股東回報(bào)現(xiàn)金前，沒(méi)有什么因素能推動(dòng)股價(jià)的持續(xù)上漲。

羅仕證券維持對(duì)暢游股票的中性評(píng)級(jí)，未來(lái)12個(gè)月的目標(biāo)股價(jià)定在26美元。

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