加上面臨天貓、京東商城等對手的競爭，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的平臺業(yè)務(wù)在未來兩三年內(nèi)也不會對公司整體業(yè)績產(chǎn)生太大推動。

2012年前三季度，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)季度總營收同比增速不斷下滑至42%的水平，圖書音像等主力品類的營收同比增速也在30%左右徘徊不前。與之形成對比的是，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)面向第三方商家的招商平臺業(yè)務(wù)成交額的同比增速，已連續(xù)三個季度保持在100%以上。

這也是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)第一次將招商平臺的成交額列入財報之中。從當(dāng)當(dāng)網(wǎng)高層在財報會議上的表態(tài)不難看出，迅猛的擴(kuò)張速度和較高的利潤率讓當(dāng)當(dāng)網(wǎng)不得不將更多精力轉(zhuǎn)向招商平臺業(yè)務(wù)。

不過，招商平臺業(yè)務(wù)的環(huán)比增速也已從二季度的40.7%下降至三季度的21.4%，在公司整體營收中的占比也僅為3%左右。電商分析師李成東因此認(rèn)為，加上面臨天貓、京東商城等對手的競爭，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的平臺業(yè)務(wù)在未來兩三年內(nèi)也不會對公司整體業(yè)績產(chǎn)生太大推動。

平臺業(yè)務(wù)同比增速迅猛

今年年初，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)宣布實行“引進(jìn)來，走出去”的開放平臺策略。“引進(jìn)來”即引入第三方商家進(jìn)駐當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，形成當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的招商業(yè)務(wù)。“走出去”指將當(dāng)當(dāng)網(wǎng)主力品類拓展至天貓、QQ網(wǎng)購等第三方平臺。從三季度財報業(yè)績看，“引進(jìn)來”部分已開始對營收和毛利率等指標(biāo)產(chǎn)生推動作用。

三季度，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)第一次將招商平臺的成交額列入財報之中。連續(xù)三季度100%以上的同比增速也讓此塊業(yè)務(wù)成為當(dāng)當(dāng)網(wǎng)財報中為數(shù)不多的亮點之一。

財報顯示，前三季度，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)招商平臺的商品成交額分別為1.99億、2.8億和3.4億元，同比增長率為129%、200%和159%。而當(dāng)當(dāng)網(wǎng)整體營收為12.9億元，同比增速繼續(xù)小幅下滑至41.7%。

從成交額看，開放平臺的規(guī)模已接近當(dāng)當(dāng)網(wǎng)日用百貨品類，后者三季度的營收數(shù)額為3.97億元。而截至三季度，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)招商平臺的商店數(shù)量超1.4萬家，較上季度增加了2000家。

三季度，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)來自第三方商戶的營收為4030萬元。同比增長183.4%。二季度當(dāng)當(dāng)網(wǎng)從招商平臺獲得的銷售傭金約為3300萬元。以此推算，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)開放平臺的平均傭金點數(shù)大概在11%-12%左右。

環(huán)比增速放緩后勁不足

另一個現(xiàn)實是，招商平臺業(yè)務(wù)的營收在當(dāng)當(dāng)網(wǎng)整體營收中占比僅為3%左右，而環(huán)比增速已從二季度的40.7%下降至三季度的21.4%，呈現(xiàn)出疲軟狀態(tài)。因此，電商分析師李成東認(rèn)為，再加上天貓、京東商城等對手的競爭，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的平臺業(yè)務(wù)在未來兩三年內(nèi)也不會對公司整體業(yè)績產(chǎn)生太大推動。

不過這似乎不影響當(dāng)當(dāng)網(wǎng)推進(jìn)平臺業(yè)務(wù)的決心。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)董事長俞渝在三季度財報會議上表示，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)會今后將圖書音像、婦幼商品和電子產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?yōu)槟繕?biāo)品類（即當(dāng)當(dāng)網(wǎng)有意做大做強(qiáng)的品類），另外會把時尚產(chǎn)品及生命周期短的品類轉(zhuǎn)移給商家。原因是商家比當(dāng)當(dāng)網(wǎng)更清楚這些品類的變化趨勢、了解小眾客戶的需求。

不難看出，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在自營品類的擴(kuò)張上仍舊以標(biāo)準(zhǔn)化品類為主，轉(zhuǎn)移至第三方商家的則以非標(biāo)準(zhǔn)化品類居多，而后者往往比前者擁有更高的毛利率。

推動毛利率回升

當(dāng)當(dāng)網(wǎng)押注招商平臺業(yè)務(wù)的另一原因，是其已成為提升毛利的動力之一。財報顯示，從2010年第三季度以來，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的毛利率從25%一路下滑至2011年第四季度的10%。而三季度，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)毛利率從二季度的13%回升至15.2%。

當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CFO鄒鈞在三季度財報會議上將毛利率的回升歸結(jié)為兩個主要原因。首先是公司將部分品類從自營轉(zhuǎn)移至招商平臺，而后者是個“高利潤率業(yè)務(wù)”。其次，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在圖書等主力品類上仍舊擁有議價優(yōu)勢。

一季度以來，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)高層的表態(tài)也在不斷強(qiáng)調(diào)著這樣一個信號：招商平臺在當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的業(yè)務(wù)架構(gòu)中將占據(jù)越來越重要的地位。

一季度，時任當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CFO的楊嘉宏便表態(tài)稱，為了提升毛利率，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)將加強(qiáng)招商平臺業(yè)務(wù)。“到今年年底，招商平臺業(yè)務(wù)對運(yùn)營利潤率的影響將會更大。”俞渝則在二季度財報會議上表示，由于開放平臺銷售增速是日用百貨的兩倍，因此當(dāng)當(dāng)網(wǎng)正在從“采購-銷售項”的自營模式轉(zhuǎn)向招商模式。

三季度整體業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)好

三季度，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)各項業(yè)績指標(biāo)較二季度均有小幅好轉(zhuǎn)。這也促使當(dāng)當(dāng)網(wǎng)昨日開盤后的股價大漲18%以上。截止昨日收盤，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)股價上漲13.9%，報于4.19美元。

財報顯示，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)三季度凈營收為12.9億元人民幣，同比增長41.7%，環(huán)比增長6%。凈虧損為1億元人民幣，相較于二季度的1.22億元略有收窄，但仍舊高于去年同期的7340萬元。 凈利潤率為-7.8%，好于去年同期的-8.1%

此外，百貨業(yè)務(wù)營收為4億元，同比增長56%，占整體營收的31%。這也是百貨業(yè)務(wù)上線后連續(xù)7個季度增長超50%。

此外，招商平臺業(yè)務(wù)也成了當(dāng)當(dāng)網(wǎng)壓縮營收成本的一個途徑。三季度，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)營收成本為10.9億元，占總營收的84.8%，低于去年同期的86.2%。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)方面認(rèn)為，這一變化主要是因為公司將部分品類轉(zhuǎn)移至招商平臺。

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