北京時(shí)間3月8日凌晨零點(diǎn)十分左右，黃金價(jià)格在瞬間出現(xiàn)直線拉升，幾分鐘內(nèi)上漲了約10美元。
黃金上漲的原因馬上就找出來了：幾分鐘前《華爾街日報(bào)》發(fā)出了一條新聞，引述匿名的美聯(lián)儲(chǔ)官員說，他們在考慮一種新型的債券購買項(xiàng)目。
撰寫這篇文章的記者Jon Hilsenrath曾多次提前準(zhǔn)確地披露美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向，因此他的文章經(jīng)常會(huì)引發(fā)全球市場波動(dòng)。
華爾街對美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施QE3(第三輪量化寬松)期盼已久。一有關(guān)于QE3的利好消息，美元就會(huì)下跌，股市和黃金上漲。
而美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克上周在國會(huì)作證時(shí)閉口不提QE3，失望的投資者只好拋售，黃金在他作證的幾個(gè)小時(shí)內(nèi)暴跌了近100美元。
最近美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，失業(yè)率下降，通脹上升，美聯(lián)儲(chǔ)若進(jìn)一步推行QE3將面臨巨大的政治壓力。
但美國經(jīng)濟(jì)依然面臨多方面挑戰(zhàn)，房市價(jià)格目前處于9年來最低，依然看不到見底的跡象;歐洲債務(wù)危機(jī)也有可能帶來“重大下行風(fēng)險(xiǎn)”。
包括伯南克在內(nèi)的多位美聯(lián)儲(chǔ)官員都表示，未來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“將特別重要”。
美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)(FOMC)在其最新的會(huì)議紀(jì)要中寫道：一些成員暗示，只有經(jīng)濟(jì)失去動(dòng)力，或者通脹看起來似乎能維持在中期2%的目標(biāo)下方時(shí)，購買更多債券的政策措施才可能有必要。
購買債券的目的是為了推低長期收益率，刺激投資和開支。
當(dāng)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，購買更多證券在政治上變得不可行時(shí)。美聯(lián)儲(chǔ)在去年9月又推出了4000億美元的扭轉(zhuǎn)操作(OT)，在出售短期國債的同時(shí)，用所得收益購買長期國債。
OT不但可獲得QE的好處，幫助推低長期收益率，又免去了擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表的風(fēng)險(xiǎn)，在政治上行得通，但這個(gè)項(xiàng)目將在今年6月份到期。
美聯(lián)儲(chǔ)可以等到OT結(jié)束后將這一項(xiàng)目延長。但OT需要買入長期債券的同時(shí)賣出短期債券。
于是美聯(lián)儲(chǔ)就開始考慮第三種方式，即沖銷版(Sterilized)QE：美聯(lián)儲(chǔ)將創(chuàng)造新的貨幣購買美國國債和MBS。但本質(zhì)上又凍結(jié)這一部分資金，不讓它流入到整體經(jīng)濟(jì)中。
美聯(lián)儲(chǔ)將在短期內(nèi)(比如說28天)從投資者那里把資金借回來，并向投資者支付一些較低的利息。
這種被稱為“反向回購”的項(xiàng)目通常是在政策收緊時(shí)使用。美聯(lián)儲(chǔ)通過這種方式可以將新印的資金凍結(jié)，降低對未來通脹的擔(dān)憂。
但這種形式的“沖銷”也受到了質(zhì)疑。摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli認(rèn)為，將反向回購與債券購買項(xiàng)目結(jié)合起來“將向市場發(fā)出許多沖突的信號(hào)”。
華爾街對沖銷版QE可能的影響也意見不一，CRT公司的利率策略主管David Ader認(rèn)為該政策對商品利空，而瑞信利率策略主管Carl Lantz則認(rèn)為它對商品利多。
下周二美聯(lián)儲(chǔ)將召開貨幣政策會(huì)議，投資者將從那里進(jìn)一步尋找貨幣政策前景的任何蛛絲馬跡。
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本文標(biāo)題：美聯(lián)儲(chǔ)為何考慮“沖銷版”QE？
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