[ 人們只有在中國(guó)擁有更深化和具有更高流動(dòng)性的金融市場(chǎng)后才會(huì)愿意使用人民幣。只要資本管制等限制依然存在，人們就不愿意持有大量人民幣 ]

包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)在歐元區(qū)危機(jī)中應(yīng)如何定位？“退出”歐元區(qū)是不是一個(gè)好的選擇？人民幣能否成為真正的國(guó)際貨幣？圍繞這些問(wèn)題，以色列央行行長(zhǎng)斯坦利·費(fèi)希爾（Stanley Fischer）日前接受了《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》的獨(dú)家專(zhuān)訪(fǎng)。

盡管多數(shù)學(xué)術(shù)界的經(jīng)濟(jì)學(xué)家支持希臘退出歐元區(qū)，但政策制定者們卻普遍持反對(duì)態(tài)度。費(fèi)希爾坦言：“我并不支持希臘退出歐元區(qū)。”他強(qiáng)調(diào)，退出歐元區(qū)對(duì)希臘沒(méi)有好處，而且導(dǎo)致的“傳染”效應(yīng)不可估量，因此這對(duì)于所有國(guó)家而言都是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的策略。

針對(duì)新興市場(chǎng)援助歐洲和IMF治理改革中可能存在的關(guān)聯(lián)，費(fèi)希爾認(rèn)為，無(wú)論歐洲是否發(fā)生危機(jī)，新興市場(chǎng)都應(yīng)該努力推進(jìn)IMF份額的改革來(lái)增加自身的話(huà)語(yǔ)權(quán)。但他并不建議新興市場(chǎng)將增資與IMF改革相掛鉤，因?yàn)閷⒃黾油镀睓?quán)作為IMF雙邊貸款的前提條件會(huì)大幅拖累整個(gè)危機(jī)救助進(jìn)程。

不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美元、歐元和人民幣很可能會(huì)在未來(lái)的貨幣體系中“三足鼎立”，盡管目前人民幣國(guó)際化剛剛起步。費(fèi)希爾相信，人民幣有望在10年內(nèi)成為真正的國(guó)際貨幣，但其前提是中國(guó)加速金融部門(mén)改革，并允許國(guó)際資本流入自由化。

不支持希臘退出歐元區(qū)

第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：你如何評(píng)價(jià)歐洲央行的長(zhǎng)期再融資操作（LTRO）？這一措施能夠有效地克服危機(jī)，還是僅僅買(mǎi)到了更多時(shí)間？

費(fèi)希爾：這當(dāng)然是在買(mǎi)時(shí)間。但“買(mǎi)時(shí)間”很重要，因?yàn)楹芏鄧?guó)家不得不執(zhí)行的結(jié)構(gòu)性改革措施需要一段時(shí)間才能見(jiàn)效。它還能夠幫助銀行業(yè)重建資產(chǎn)負(fù)債表，這是很重要的。也許未來(lái)某個(gè)時(shí)候需要?dú)W洲央行采取更多干預(yù)行動(dòng)，但他們?cè)谶^(guò)去數(shù)月來(lái)采取的措施無(wú)疑已經(jīng)大幅扭轉(zhuǎn)了局面。

日?qǐng)?bào)：如果你是歐洲央行行長(zhǎng)的話(huà)，你會(huì)采取同樣的措施，還是會(huì)用不同的方式？

費(fèi)希爾：你知道，這些問(wèn)題是非常復(fù)雜的。我對(duì)于德拉吉行長(zhǎng)充滿(mǎn)信心，我也很欣賞他現(xiàn)在的做法。對(duì)于歐洲經(jīng)濟(jì)情況他擁有我所無(wú)法掌握的信息，因此我無(wú)法將自己放到他的處境上回答你的問(wèn)題。但他采取的行動(dòng)顯然是在正確的方向上。

日?qǐng)?bào)：全球領(lǐng)導(dǎo)人正在討論的一大問(wèn)題就是建立更高的防火墻：歐元區(qū)宣布了自己的防火墻方案，但市場(chǎng)對(duì)此并不滿(mǎn)意。此外，今年4月，國(guó)際貨幣基金組織也會(huì)討論翻番自己的資源。在你看來(lái)，更高的防火墻是不是和危機(jī)對(duì)抗的必需品？

費(fèi)希爾：防火墻的說(shuō)法在我看來(lái)似乎是有問(wèn)題的——錢(qián)和火并不能相提并論。錢(qián)可以跳過(guò)墻，也可以圍繞著墻。真正的防火墻應(yīng)該是強(qiáng)化每一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，尤其是金融體系，然后在各種基金中擁有足夠的資金，即歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）和歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF），從而在一個(gè)國(guó)家遇到麻煩的時(shí)候歐元區(qū)能有足夠的資金來(lái)幫助它。

日?qǐng)?bào)：對(duì)于希臘或其他國(guó)家是否應(yīng)該退出歐元區(qū)，目前存在著一場(chǎng)爭(zhēng)論。有趣的是，多數(shù)來(lái)自學(xué)術(shù)界的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都贊成希臘退出，但多數(shù)央行行長(zhǎng)卻持反對(duì)意見(jiàn)。你對(duì)此持怎樣的立場(chǎng)？

費(fèi)希爾：我讀了阿根廷央行前行長(zhǎng)馬里奧·布萊赫爾（Mario Blejer）寫(xiě)的一篇很有趣的文章。布萊赫爾曾極好地管理了阿根廷退出固定匯率制度的整個(gè)進(jìn)程——但這并不意味著退出是一件容易的事情。我之前并不知道布萊赫爾對(duì)于希臘退出歐元區(qū)可能性的觀點(diǎn)。但事實(shí)上，他的觀點(diǎn)是，這會(huì)是一個(gè)重大的錯(cuò)誤。他并不認(rèn)為希臘能夠在不大量削減債務(wù)（也可能是違約）的情況下恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如今希臘已經(jīng)通過(guò)與債權(quán)人之間達(dá)成的協(xié)議降低了債務(wù)負(fù)擔(dān)。但布萊赫爾并不認(rèn)為希臘應(yīng)該離開(kāi)歐元區(qū)。因?yàn)檫@會(huì)對(duì)希臘金融體系造成一系列重大的問(wèn)題，而且也可能會(huì)“傳染”到歐元區(qū)其他國(guó)家，這會(huì)是另一個(gè)大問(wèn)題。

日?qǐng)?bào)：你認(rèn)為更高的防火墻是否能夠遏制“傳染”效應(yīng)，或者至少將“傳染”降低到最小程度？

費(fèi)希爾：當(dāng)然，“傳染”的可能性應(yīng)該被降低到最低程度，但預(yù)測(cè)“傳染”的程度是極其困難的。除非事件真正發(fā)生，你是不會(huì)知道會(huì)發(fā)生什么的，你不會(huì)知道“傳染”的程度、以何種形式出現(xiàn)，也不會(huì)知道會(huì)有多少?lài)?guó)家受到影響。

日?qǐng)?bào)：歐元區(qū)危機(jī)的最終結(jié)局會(huì)是怎樣？歐元的未來(lái)又將何去何從？你認(rèn)為歐元是否會(huì)喪失其目前在國(guó)際貨幣體系中的地位？

費(fèi)希爾：我們不知道歐元區(qū)的最終結(jié)局會(huì)是什么。樂(lè)觀的前景是，歐元體系有足夠的資金來(lái)幫助各國(guó)解決他們的短期融資問(wèn)題，同時(shí)又能為保持歐元區(qū)完整而做出長(zhǎng)期調(diào)整。最糟糕的情景就是，由于政治或經(jīng)濟(jì)的原因，這一好的情景無(wú)法實(shí)現(xiàn)。那就會(huì)造成未來(lái)的大量不確定性——可以確定的是，這樣的處境將會(huì)非常艱難。

新興市場(chǎng)應(yīng)力推IMF改革

日?qǐng)?bào)：在整個(gè)歐元區(qū)的解決方案中，中國(guó)應(yīng)該扮演怎樣的角色？我想中國(guó)會(huì)堅(jiān)稱(chēng)，歐元區(qū)國(guó)家應(yīng)當(dāng)首先自己注資，然后中國(guó)才會(huì)通過(guò)IMF注資。你認(rèn)為設(shè)定這樣一個(gè)前提條件是否合適？

費(fèi)希爾：中國(guó)設(shè)定的前提條件，也是美國(guó)一直力推的條件，我認(rèn)為其他主要的新興市場(chǎng)國(guó)家也持相同態(tài)度。對(duì)我來(lái)說(shuō)這是合適的。然而，在某個(gè)階段，他們將不得不說(shuō)“好，歐洲人已經(jīng)做出足夠努力”。但怎樣算足夠還沒(méi)有明確定義。

中國(guó)還應(yīng)該做些什么呢？這是中國(guó)的決定。但中國(guó)可以做的最重要的事情之一，正如1997和1998年時(shí)一樣，中國(guó)應(yīng)當(dāng)保持自身經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，從而為其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供支持。中國(guó)經(jīng)濟(jì)以8%~9%的速度增長(zhǎng)對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)而言都舉足輕重。因此，中國(guó)可以通過(guò)增加IMF貸款資金來(lái)做出貢獻(xiàn)，也可以通過(guò)維持自身經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)來(lái)做出貢獻(xiàn)。

日?qǐng)?bào)：但通過(guò)IMF的渠道畢竟是雙邊貸款，這對(duì)于IMF在份額和話(huà)語(yǔ)權(quán)方面的改革并不起作用。你認(rèn)為新興市場(chǎng)國(guó)家是否應(yīng)該擔(dān)憂(yōu)這個(gè)問(wèn)題？新興市場(chǎng)國(guó)家是否需要為幫助歐洲而要求更多？

費(fèi)希爾：我認(rèn)為，IMF改革投票權(quán)份額是一個(gè)需要解決的問(wèn)題。但無(wú)論是否存在歐債危機(jī)，這都是一個(gè)需要盡快解決的問(wèn)題。通過(guò)IMF對(duì)歐洲提供雙邊貸款這個(gè)事情本身就已經(jīng)相當(dāng)復(fù)雜。如果將雙邊貸款與IMF投票權(quán)改革相掛鉤可能會(huì)需要3~4年時(shí)間，就會(huì)拖累雙邊貸款的進(jìn)程。我認(rèn)為，新興市場(chǎng)國(guó)家應(yīng)當(dāng)不斷敦促I(mǎi)MF進(jìn)行改革，在這點(diǎn)上他們可以利用歐洲這一事件。但他們不應(yīng)該等到投票權(quán)改革后才同意提供雙邊貸款。

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本文標(biāo)題：專(zhuān)訪(fǎng)以色列央行行長(zhǎng)費(fèi)希爾： 中國(guó)需要盡快推進(jìn)金融改革

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