潘溈
這幾天的PE業因為一則“消息”而震動：據報道，國稅總局出臺的《合伙企業及合伙人所得稅實施辦法》草案中，對合伙制PE基金征收賬面浮盈稅，將考慮以投資企業IPO為時間點，將PE投資入股價與IPO招股價的差額作為“增值部分”，按40%稅率交所得稅。
對此，無數業內人士在微博上質疑與憤怒。一個負責PE業務的律師的第一反應是“這個是假新聞吧？”另一位律所合伙人則表示，之前有聽到風聲，且一些地方稅務局有過類似操作，只是稅率沒那么高，差額部分也打了折。
一位律師指出，如果這樣征稅，那么有違國內合伙企業的“先分后稅”的核心原則。簡單說，稅務機關對合伙企業征稅時，合伙企業本身并不是實質上的納稅人，獲得分配所得的合伙人才是納稅主體。這一原則可以有效避免重復征稅。
往往來說，一只合伙制PE基金，在投資期會買入多個項目企業的股權，然后在合適時機賣出這些股權，這樣基金到期時，可以按照合伙協議的約定，決定基金獲利的錢該如何分配。如果稅務局在項目企業IPO時就征稅，那么違背了這一原則；且如果基金到期，合伙人獲利，又要交所得稅時，就是被重復征稅。
此外，PE業內人士還有多個角度的質疑：
華登國際投資總裁蘇仁宏在微博中指出：“賺了的項目，與政府分享。虧的呢？”還有人戲言，那在其他項目上虧損，是否可以抵扣IPO項目的應稅稅額？
另一個問題是關于征稅時間點：基金投資項目IPO時，至少要鎖定一年才能賣出股份，所以基金IPO時的價格，作為征稅點，是否合適？
智基創投管理合伙人陳有忠指出：“奇怪的稅法。就像買個房子，花了500萬，或許現在價值1200萬，那我就被要求針對700萬的浮盈繳稅，等哪天房地產崩盤了，掉到400萬，還能退稅嗎？除非我賣掉房子，真有了賣房收益，才應該被扣稅。VC做投資，公司估值不一定永遠上漲的，而所持股份的賬面價值，也只有到‘落袋’時，才有意義。”
還有更多的PE人士表示，如果此項稅務政策實施，那么PE機構最好的應對就是改回公司制。公司制機構，就是基金管理公司交5%的營業稅(即管理費部分)和25%的所得稅。之前的合伙制下，是5%的營業稅，有限合伙人交20%的所得稅，普通合伙人視獲利不等，交5%-35%的所得稅。如果再加稅，其稅負成本必定比公司制高。
有一位知名基金的合伙人尖銳的指出：“我認為，這會對這個行業帶來致命的打擊。現在應該是鼓勵這個行業的健康發展，任何加重稅負的舉措都是錯誤的。”
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本文標題：若溢價征稅40% 合伙制PE將受重創
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