票據市場再迎發(fā)展春天

作者: 來源:未知 2012-05-04 13:04:44 閱讀 我要評論 直達商品

對于票據市場而言,這是一個似曾相識的春天。今年2月份,票據融資大幅增加1106億元,為2009年5月份以來首次月度增量突破千億元,3月份票據融資增量更進一步,達到1389億元。至此,自去年末貨幣政策預調微調開始,票據融資已經連續(xù)五個月增長。

當前票據融資的快速增長,和2009年初的情況非常類似,都是在經濟增長放緩、貨幣政策轉松的背景下,商業(yè)銀行通過票據業(yè)務來實現(xiàn)信貸規(guī)模的擴張。2009年初,在國際金融危機的沖擊下,根據貨幣政策“適度寬松”的號召,商業(yè)銀行紛紛進行信貸擴張,其中涉及票據融資的快速增長。而今年初,受歐債危機影響,我國經濟增長也再度放緩,而商業(yè)銀行再次面臨貸款投放不足的局面,尤其是1月份新增人民幣貸款創(chuàng)五年來同期最低,遠低于市場預期,因此在2、3月份,商業(yè)銀行依靠票據擴張信貸規(guī)模的局面重現(xiàn)。

當然,和2009年上半年相比,目前的情況還是有些不同。首先,經濟形勢并沒有惡化到2009年上半年的狀況,國內GDP增速下行還是相對平穩(wěn)的,企業(yè)的經營情況和對未來的預期要好于當時。

其次,今年以來政策放松的力度是低于預期的,第一季度只下調了一次存款準備金率,考慮到前次貨幣過度擴張導致之后產生的一輪高通脹的前車之鑒,總體上是穩(wěn)中偏松的格局。

再次,2009年初票據市場利率處于歷史最低水平,只有1%~2%,企業(yè)通過票據貼現(xiàn)融資的積極性較高,甚至可以通過貼現(xiàn)利率和定期存款利率倒掛來進行套利,而盡管今年以來票據市場利率已經下跌較多,但尚在5%以上,和歷史平均水平相比仍然偏高,因此也注定企業(yè)貼現(xiàn)需求不及上次。

不過,相比2009年,目前票據市場的規(guī)范性得到了較大提高,商業(yè)銀行開展票據業(yè)務的風險意識和合規(guī)意識得到增強,因此在業(yè)務擴張時也會相對穩(wěn)健一些。所以,也有理由相信,票據融資雖將繼續(xù)增長,但是不大會出現(xiàn)類似于2009年的爆發(fā)式增長,更可能的是溫和增長的局面。(作者供職農業(yè)銀行票據營業(yè)部)


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