隨著五一假期期間管理層針對資本市場的四大新政出臺，上證指數(shù)一周漲幅達(dá)到2.32%，與此同時，美股道瓊斯指數(shù)一周跌幅卻達(dá)到1.44%，與A股的走勢截然相反。是什么原因使得A股走勢再度與境外市場出現(xiàn)蹺蹺板現(xiàn)象，A股后續(xù)走勢又將如何運行呢？
從美股上周的走勢來看，道指在周初再創(chuàng)反彈新高之后，全周的跌幅主要集中在周五，單日下跌即達(dá)到1.28%，而周五公布的4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)再度低于市場預(yù)期，無疑是道指出現(xiàn)大跌的主要原因，不過美股目前處于次貸危機(jī)以來歷史高位、今年以來領(lǐng)漲全球股市的強(qiáng)勁走勢也是其近來出現(xiàn)回落的大背景。
反觀A股市場，由于經(jīng)濟(jì)增速回落已無疑問，目前A股市場一直處于自6124點回落以來的低點位置，再加上五一假期期間監(jiān)管層四大新政的出臺，使得A股的反彈顯得并不突兀，只是與境外市場走勢的節(jié)奏并不合拍罷了。
與此同時，市場對于流動性漸趨寬松也有較強(qiáng)的預(yù)期，央行上周重啟逆回購就是這一預(yù)期兌現(xiàn)的重要表現(xiàn)。華泰證券分析師崔紅霞認(rèn)為，此次逆回購的再啟意在保持資金面相對平穩(wěn)，維持流動性的適度寬松，顯示央行正在運用多種工具、有針對性地進(jìn)行流動性的管理操作，也表明央行在放松流動性的政策推進(jìn)步伐上仍比較謹(jǐn)慎，但此舉并不構(gòu)成對進(jìn)一步降準(zhǔn)的替代，二季度降準(zhǔn)的空間猶在。
在這樣的背景下，市場人士普遍看好A股近來的走勢，認(rèn)為A股出現(xiàn)“紅五月”的概率較高。國金證券策略分析師劉成等就認(rèn)為，近來監(jiān)管層釋放出的積極信號不可忽視。下調(diào)交易經(jīng)手費和過戶費體現(xiàn)了監(jiān)管層讓利于投資者和證券公司的態(tài)度，有利于降低投資者的交易成本，從而提高存量資金的活躍度。近期出臺的一系列政策，體現(xiàn)了監(jiān)管層實施資本市場改革的決心，切實保護(hù)投資者的態(tài)度。資本市場制度建設(shè)正在不斷完善，將會朝著有利于A股市場有效健康發(fā)展和有利于投資者的方向繼續(xù)推進(jìn)。
不過也有市場人士對于后市走勢較為謹(jǐn)慎，上海證券分析師屠駿就認(rèn)為，滬深交易所發(fā)布新退市制度方案，對績差股的打擊以及消除A股市場結(jié)構(gòu)性泡沫的積極意義不容置疑，但短期對市場負(fù)面影響大于正面影響。原因在于績差股價格中樞的下移未必?fù)Q來績優(yōu)股價格中樞的上移，經(jīng)濟(jì)增速的下滑不支持與GDP高度相關(guān)的低市盈率周期藍(lán)籌股持續(xù)的估值修復(fù)。經(jīng)濟(jì)、流動性乃至市場趨勢，都可概括成一個見底但缺乏趨勢的“L”形的過渡期中，“經(jīng)濟(jì)差—政策松”的反彈邏輯已經(jīng)落伍，前瞻性捕捉市場“預(yù)期差”的反向策略更易獲得超額收益。在市場依然沿用的“經(jīng)濟(jì)差—政策松”的反彈邏輯背后，可能隱藏著市場對放松信貸約束、重啟基建投資等預(yù)調(diào)政策“托底”經(jīng)濟(jì)力度的高估。特別的是，在所謂的“專家”一致認(rèn)為重大利好、牛市啟動的喧囂中，強(qiáng)烈建議要謹(jǐn)防“黑天鵝”事件——謹(jǐn)防2400點上方形成多頭陷阱！
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本文標(biāo)題：A股再現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)“紅五月”仍存疑問
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