“投機”不成蝕把米。
2008年，一種名為累計認購期權合約 （全稱：Knock Out Discount Accumulator，簡稱“KODA”）的結構性產品讓不少投資者虧到無底深淵。
內地富商郝婷正是其中之一。
5月7日，香港高等法院首次對一起涉及KODA合約官司開庭審理。2009年2月，星展銀行（下稱“星展”）曾向北京市二中院起訴郝婷，并追討9400多萬港元，及2355萬日元購買KODA的透支款項。時隔3年，官司未了。郝婷反控星展對客戶進行不良銷售，交易前未告知投資風險，向星展索賠銀行賬戶里原有的8000多萬港元。
5月8日，該案繼續(xù)在香港高院開審。該場聆訊中，郝婷辯方律師抗辯稱，根據(jù)當時雙方簽訂的銷售文件，星展的客戶經(jīng)理銷售摩根大通產品的過程中并未告知郝婷其中的匯率等風險。法官亦表示，星展應在銷售KODA產品前，如果能告知郝婷其中風險則更佳。
本報試圖聯(lián)系星展，但因目前事態(tài)敏感，官方拒絕回應。
激辯風險提示
2007年8月，郝婷在私人理財顧問黃偉業(yè)說服下，陸續(xù)將8000萬港元存入星展。其后，黃偉業(yè)向郝婷推薦KODA產品，并在當年9月至11月，郝婷以旗下BVI公司Sanhot為名，與星展先后簽訂了18份以股票為標的物的KODA合約。再后來，她又在星展追加4份以外匯為標的物的KODA產品，并為星展擔任貸款擔保人。
2007年10月底開始，受次貸危機的影響，股價開始一路暴跌。由于郝婷未按合約要求在股票低于行使價時，以行使價買入雙倍股票并沽售，讓星展需替她承擔這一風險，進而造成星展損失9200萬港元。
控方資深大律師翟紹唐稱，郝婷曾告訴星展客戶經(jīng)理，2007年，新疆新鑫礦業(yè)（03833.HK）在香港公開招股前，郝婷獲得該公司的配股600萬股，并在配股后次日售出520萬股，從中獲利。另外，她亦曾被中國自動化集團（00569.HK）邀請為該公司提供財務意見。
翟紹唐指控稱，以上信息說明，在投資KODA產品前，郝婷的經(jīng)歷已能被認可為一名專業(yè)投資者。
一位接近星展的消息人士透露，郝婷向星展透露過希望賺取高一些的回報，買入KODA產品后，亦曾獲利不少。然而，當后來股價下跌后，郝婷卻拒絕行使高價買入股票的合約。但他亦表示，在雷曼事件爆發(fā)前，不少私銀向客戶推薦該產品時，會以“打折股票”這樣的噱頭來吸引客戶，容易讓客戶忽略其中的杠桿風險。
解構KODA
事實上，KODA是一種設計極其復雜的衍生產品。
KODA一般是由投行設計開發(fā)，由投行向私銀銷售，私銀向客戶銷售，產品掛鉤股票、外匯，或石油期票，同時投行鎖定價格上、下限。交易過程涉及3個價格：取消價、市價、行使價。
以郝婷的案件為例，2007年9月，她與星展簽訂一份KODA協(xié)議，在合約期內，若該股票產品的取消價和行使價分別為120和80港元。當股票市價高于行使價80港元時，她每天可以用行使價購買投行為其提供的股票。但當股價高于取消價120港元時，她不能繼續(xù)以80港元購買。另一方面，當股價跌破行使價80元時，郝婷需按合約每天雙倍吸納股份，并同時拋售，每天都必須邊買邊拋，風險不封頂，直至合約終止。在此過程中，無任何對沖提供。
據(jù)在香港一位負責KODA產品銷售的職員告訴本報，簽訂合約時，郝婷需向星展提供保證金8000萬港元。隨后，星展會根據(jù)她的資產狀況為其放大投資額，在杠桿作用下，郝婷總計虧損的接近2億港元就是合約數(shù)值。
若私銀與投行的協(xié)議中聲明，需保證客戶按照合約行使操作，則在客戶未按合約執(zhí)行操作時，需代替行使。若協(xié)議中，私銀只作為投行與客戶的中介，則只收取傭金，而無需在客戶違約后代替行使，并承擔風險。
正是由于郝婷在股價大跌后，拒絕行使合約義務，終致星展利用她的賬戶行使該義務后，不僅賬戶里的8000萬港元蒸發(fā)，賬戶透支額亦高達9400多萬港元。
推薦閱讀
5月8日，在王亞偉正式宣布離開、停止對其兩只傳奇基金的交易指令之后，有消息稱，當天華夏基金召開董事會，王亞偉的恩師范勇宏辭去公司總經(jīng)理職務，但留任副董事長，總經(jīng)理由原副總經(jīng)理滕天鳴接任。 對此，華夏基金回>>>詳細閱讀
本文標題：星展銀行被內地富商索賠8000萬
地址：http://www.sdlzkt.com/a/kandian/20120509/58568.html
網(wǎng)友點評
精彩導讀
科技快報
品牌展示