該基金將出資約4100萬美元，通過向新里程集團增資及購買新里程投資、NEA資本、中國健康所持有的全部或部分新里程醫(yī)院集團股份，獲得新里程醫(yī)院集團65%股權。
導語
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——這是蜂擁至一級市場的基金，面對醫(yī)院投資的總體投資邏輯。而包括鼎暉、弘毅、復星等在內的知名PE機構，不是已經(jīng)投資了醫(yī)院，就是正在在看醫(yī)院項目。
在這次醫(yī)院投資浪潮中，2014年12月20日正式開業(yè)的北京新里程腫瘤醫(yī)院(又名北京大學腫瘤醫(yī)院國際診療中心，以下簡稱“新里程醫(yī)院”)，在開業(yè)三天前股權易主，被北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金收購，不過是這一浪潮中的小小浪花。
作為新醫(yī)院，新里程醫(yī)院是非常特別：在醫(yī)療技術上，它有北京大學腫瘤醫(yī)院(以下簡稱“北大腫瘤醫(yī)院”)、臺灣長庚醫(yī)院的DNA，這種合作并不常見;而其股權結構創(chuàng)新更值得關注：它是由一家三甲醫(yī)院以其品牌和技術作價出資，與兩家外資機構NEA資本、新里程投資集團有限公司(以下簡稱“新里程投資”)、一家港資機構中國健康產(chǎn)業(yè)投資集團有限公司(以下簡稱“中國健康”)聯(lián)手打造。
2011年，NEA資本投資的中信醫(yī)藥以35.7億元人民幣被賣給上海醫(yī)藥(601607.SH)，這正是由新里程醫(yī)院集團董事、NEA資本董事總經(jīng)理蔣曉冬操刀;而新里程醫(yī)院集團有限公司(以下簡稱“新里程集團”)的董事長周玉成更是醫(yī)療健康行業(yè)并購界的風云人物：早在十年前，他就主導了華源集團對上海醫(yī)藥和北京醫(yī)藥的“蛇吞象”收購。
新入場者北大產(chǎn)業(yè)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金，此前募集的一期基金已經(jīng)聯(lián)合北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)集團有限公司，和三家綜合醫(yī)院簽署投資框架協(xié)議。
21世紀經(jīng)濟報道獨家專訪周玉成、蔣曉冬、新里程醫(yī)院院長劉會平和北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金CEO林楊林，試圖還原這家醫(yī)院從三年前成立到最近易主背后的故事。
資源整合者周玉成
新里程醫(yī)院位于北京豐臺區(qū)萬豐路上，在蔣曉冬看來，這一地理位置有天然的優(yōu)勢：這里是北京西部醫(yī)療的核心區(qū)域，從新里程醫(yī)院出發(fā)，開車到北京腫瘤醫(yī)院和301醫(yī)院(中國人民解放軍總醫(yī)院)都在十分鐘之內，離304醫(yī)院也很近;更不用說，按照北京的城市規(guī)劃，此后五環(huán)內都不會有新辦的醫(yī)院，而新里程醫(yī)院在四環(huán)。
2011年以前，這里是一片閑置區(qū)域，新里程集團與當?shù)卣灹碎L期租約，隨后對其進行了很多改造，買入了許多醫(yī)療設備，新里程醫(yī)院因此拔地而起。所以蔣曉冬認為，雖然NEA資本投資了醫(yī)院，但這筆投資并不“重”。
建設一家醫(yī)院，物理條件(即硬件)易于搭建，醫(yī)療技術水平、管理制度等軟件難于構建。新里程醫(yī)院則是由周玉成來操盤，捏合各方資源。
周玉成出生于1945年，十年前就在中國醫(yī)療行業(yè)呼風喚雨，那時他主導華源集團收購上海醫(yī)藥和北京醫(yī)藥，雖然這一收購在整合時以他黯然退場、華潤集團登場重組收尾，但這一投資案例，仍足以寫入中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的并購史。可以說，在這一領域，他有著超前于時代的意識。
北大腫瘤醫(yī)院是一家三甲醫(yī)院，也是中國最好的腫瘤專科醫(yī)院之一，其院長季加孚既是著名的胃腸外科專家，又在管理上開明而進取，之前他就探索過不少對外合作模式，比如由社會資本投資或并購醫(yī)院，北大腫瘤醫(yī)院租賃并支付租金，或是輸出管理、技術，并相應收取管理費，典型模式有北大腫瘤醫(yī)院西院區(qū)(即天宜醫(yī)院)和北大腫瘤醫(yī)院國際醫(yī)療部(即和睦家啟望腫瘤中心)。
新里程醫(yī)院是北大腫瘤醫(yī)院首次開合資醫(yī)院。2011年10月，新里程醫(yī)院正式在工商局登記，注冊資本5000萬元。NEA基金、中國健康等公司控股的新里程集團出資3500萬元，北大腫瘤醫(yī)院的全資子公司北京市元達康拓商貿(mào)公司(以下簡稱“元達康拓”)以無形資產(chǎn)入股，占股30%。
與此同時，周玉成通過一家臺灣知名企業(yè)高管，找到了當時在長庚醫(yī)院一家分院任副院長的劉會平。劉會平頗以長庚醫(yī)院的標準化管理和以病人為中心的理念驕傲，而這正是周玉成看重他的地方。
最終，劉會平不但率長庚的醫(yī)護團隊加盟新里程醫(yī)院;還促成了新里程醫(yī)院和長庚醫(yī)院的戰(zhàn)略合作協(xié)議，如雙方會進行病例的共享，可以雙向轉院等。新里程醫(yī)院開業(yè)典禮時，臺灣長庚醫(yī)院翁文能院長出席。長庚醫(yī)院近來在內地動作頻頻，就在11月末，清華長庚醫(yī)院正式開業(yè)。
解決支付問題：與30多家保險公司合作
新里程醫(yī)院是一家營利醫(yī)院。據(jù)劉會平介紹，它不是社保定點醫(yī)院，來新里程看病的人，需要自費或是由商業(yè)保險來支付。新里程走高端路線，劉會平強調高端是指服務高端�？上攵�，對應的費用水平也相對較高。
如果把營利醫(yī)院看做一家公司，那么它的盈利模式的關鍵點在于，如何解決支付問題。社保也好、商業(yè)保險也罷，誰來付錢這一問題至關重要。
在這樣的問題面前，身為資源整合者周玉成熟知醫(yī)院經(jīng)營關鍵點。他跟各大保險公司談合作，最終正式簽約的保險公司有30多家，保險公司會推薦他們的中高端客戶前來就診，通過新里程醫(yī)院為保險公司的客戶提供就醫(yī)綠色通道，讓客戶享受到便捷、專業(yè)的診療服務，相應的治療費用也得到一定折扣——在保險公司及其客戶都獲益的情況下，同時解決了醫(yī)院客源和醫(yī)療費用由誰支付的問題。
健康保險與醫(yī)療服務，在業(yè)務層面原本有天然的協(xié)同。但在中國，真正的“醫(yī)”和“保”合作卻并不常見，遠遠不及歐美等發(fā)達國家。一方面，國內保險公司很難對醫(yī)院的診療流程和醫(yī)療費用實施有效的監(jiān)督與干預，控制道德風險;另一方面，醫(yī)院也不易在診療服務的標準上，獲得保險公司的充分認可和信任。
那么，新里程作為一家新醫(yī)院，如何能得到30多家保險公司的青睞?
周玉成告訴記者，新里程醫(yī)院在籌備時，就以JCI標準來要求醫(yī)院的服務和管理流程，這也是引入劉會平和原長庚團隊的考慮。
所謂JCI標準，是全世界公認的醫(yī)療服務標準，代表了醫(yī)院服務和醫(yī)院管理的最高水平。它要求醫(yī)院的管理制度要建立在標準之上，醫(yī)生、護士、管理者要有授權，所有員工要有崗位考核與績效評價，要求醫(yī)院的管理達到相應的水平，尤其看重醫(yī)院質量的評價依據(jù)。據(jù)其他媒體報道，2003年到2012年，中國有18家醫(yī)院通過JCI認證;2013年，中國又新增9家醫(yī)院通過這一認證。
北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金執(zhí)行總監(jiān)莫凡告訴記者，JCI標準與醫(yī)院治愈病人的水平不是一個概念。JCI標準更強調醫(yī)院的標準化管理，通過JCI認證的醫(yī)院，在“醫(yī)”和“保”合作方面更有優(yōu)勢，更易獲得國外大型保險公司的認可和合作。莫凡曾就職于一家大型保險公司。
莫凡分析，對于保險公司，新里程醫(yī)院最為吸引他們的是，可以合作進行保險產(chǎn)品的創(chuàng)新，“尤其是從定額險到費用險的變化”。目前國內比較常見的重大疾病保險都是定額險，即客戶購買了重疾險，如果某天他患了保險范圍內的重大疾病病，那么保險公司會按照合同支付事先約定的固定金額，比如30萬或50萬，之后合同就終止了。而費用險是指一旦客戶患了保險范圍內的疾病，保險公司按照他實際發(fā)生的費用提供補償，只要沒有達到賠付額度的上限，合同就一直有效。一個理想的健康保險產(chǎn)品，是在客戶遇險后通過不斷的提供優(yōu)質服務，解決客戶面臨的實際問題。
莫凡介紹，中國很多保險公司的健康險，是簡單的根據(jù)疾病發(fā)生概率譜和定額賠付成本計算最終保費的定價。這背后首先在于保險公司難以獲得醫(yī)院的真實數(shù)據(jù)，既不知道各類大病的病人被發(fā)現(xiàn)時的身體狀況，又不知道實際治療費用，所以保險公司沒法計算某種疾病的醫(yī)療費用的成本，更別提確認客戶拿來報銷的單據(jù)的合理性，故費用險難以推行。而從長遠的角度，定額險到費用險，是保險客戶對于保險服務的需要，是保險行業(yè)的大趨勢。所以保險公司會樂于與新里程這樣的醫(yī)療機構合作，探索創(chuàng)新保障服務。
莫凡指出，新里程醫(yī)院引入長庚醫(yī)院團隊，追求JCI標準，與保險公司合作，都是按國際化標準在經(jīng)營。
目前，新里程醫(yī)院和30多家醫(yī)院合作的方式，只是醫(yī)療機構和保險公司淺層次合作的嘗試;周玉成推行JCI標準，除了希望向病人提供標準化的服務，也是考慮到在國際公認的標準下，便于未來與保險機構展開更加深入的合作。
在正式開業(yè)前，新里程醫(yī)院已經(jīng)運營半年。劉會平注重將“以病人為中心”的理念植入。比如，醫(yī)院會從技術上保證，每個病人看病時間不少于20分鐘。蔣曉冬認為，這非常重要，“病人和家屬來醫(yī)院看病，一定是帶著無數(shù)問題，一些醫(yī)院的醫(yī)生給病人留三五分鐘，不但不負責，反而浪費醫(yī)療資源--有些問題，醫(yī)生跟病人和家屬溝通清楚了，根本不需要病人做那么多儀器檢查。”
周玉成則補充了新里程醫(yī)院的責任醫(yī)生制度和責任護理制度：“一個病人到了我們醫(yī)院，就有主要專家和專門的護士從頭到尾對他負責。腫瘤的治療是需要跨科室合作，所以往往都是一個醫(yī)生團隊來定治理方案;病人住院期間，肯定有不同的護士為他服務，但護士都要詳細寫護理記錄，并在交班時交給責任護士。這樣，責任醫(yī)生和責任護士對病人的情況非常了解，跟病人也會有充分溝通——這樣，醫(yī)生和病人之間產(chǎn)生矛盾的概率大大降低。”
周玉成說，管理好醫(yī)院有兩大關鍵點：“醫(yī)者為大，以病人為中心。以后醫(yī)生和護士都應該是醫(yī)院的合伙人，可以分享醫(yī)院經(jīng)營的成果。”
新玩家：北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金
12月17日，北大醫(yī)藥(000788.SZ)公告，子公司北京北大醫(yī)療腫瘤醫(yī)院管理有限公司(以下簡稱“北腫管理”)和北京北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司擬共同發(fā)起的基金對新里程集團進行投資。
該基金將出資約4100萬美元，通過向新里程集團增資及購買新里程投資、NEA資本、中國健康所持有的全部或部分新里程醫(yī)院集團股份，獲得新里程醫(yī)院集團65%股權。
在此之前，元達康拓和新里程集團一起持有新里程醫(yī)院的股權，而新里程有三大股東：NEA資本、中國健康和新里程投資。據(jù)悉，新里程投資由周玉成等管理團隊持股。這次并購完成后，中國健康將全部退出，NEA資本和新里程仍持有部分股權。
北京北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司是北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金的基金管理公司。這一期入主新里程醫(yī)院的基金，正是北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金二期基金，暫名“北大醫(yī)療腫瘤服務并購基金”(以下簡稱“腫瘤服務基金”)。而北腫管理成立于2014年7月。其時北大醫(yī)藥公告，這家公司擬注冊資本3億元人民幣，首期實繳出資1億元人民幣。北大醫(yī)藥以自有資金出資4100萬元，持股41%;北大腫瘤醫(yī)院持股34%;北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金持股10%，心安(北京)醫(yī)療投資咨詢有限公司持股15%。 它的營業(yè)范圍是開展腫瘤�？漆t(yī)療管理業(yè)務。
北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金入主，NEA資本出售了部分股權，但仍然是重要股東。蔣曉冬很看好新里程醫(yī)院，因為它兼具“好的醫(yī)療資源、平臺和國際化的管理。我們看好北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金進來后帶來更多產(chǎn)業(yè)資源。”
而林楊林也希望與NEA資本繼續(xù)合作，他對NEA資本的專業(yè)和國際化頗為青睞——據(jù)蔣曉冬介紹，NEA資本是一家全球基金，從1977年開始投資了300多家醫(yī)療健康企業(yè)，其中有80多家企業(yè)已經(jīng)上市。
此外，林楊林表示，周玉成將繼續(xù)擔任新里程集團的董事長：“周總對醫(yī)療行業(yè)的理解非常深刻，目前公司的治理結構和高管任命符合現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，周總和劉(會平)院長管理之下，新里程醫(yī)院是按照現(xiàn)代的、國際化的標準在運營。這是我們投資它的理由之一，當然希望他們繼續(xù)保持優(yōu)點。”
北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金成立于2013年11月，一期基金于2014年8月完成募集，總規(guī)模30億元。林楊林透露：“一期基金緊密依托北大醫(yī)療集團，已經(jīng)和三家大型綜合醫(yī)院簽署了投資框架協(xié)議，目前正在做最后的學科評估或辦理股權交割。”
而擬收購新里程醫(yī)院的腫瘤服務基金，據(jù)林楊林介紹，依然主要投資于醫(yī)院，和一期基金專注于綜合醫(yī)院投資不同的是，它的主要標的為腫瘤�？漆t(yī)院和以腫瘤專科為主的小綜合醫(yī)院，同時北腫管理亦是腫瘤服務基金的聯(lián)合發(fā)起人。
林楊林告訴記者，二期基金的預計規(guī)模與一期基金相當，募資比較順利，LP(投資人)都是大的機構投資人。“二期基金的LP跟我們會有很多戰(zhàn)略上的合作，他們不止是為我們提供資金，我們也希望給他們帶來比財務回報外更多的東西。”
這家成立才一年左右的基金，在過去的惡劣募資形勢和投資醫(yī)院的激烈競爭格局下，短時間內一期基金30億金額悉數(shù)到位，并與幾家綜合醫(yī)院簽署了投資框架協(xié)議;即將完成募集的二期基金進一步專業(yè)化，主要投資腫瘤�？漆t(yī)院——全國腫瘤專科醫(yī)院僅有幾十家，加上以腫瘤�？茷橹鞯男【C合醫(yī)院，可供選擇的投資標的依然不多。如此進攻型的策略和打法，北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金在想什么?
林楊林解釋：“投資專科醫(yī)院，自然要考慮較高利潤率的�？漆t(yī)院。腫瘤�？漆t(yī)院的技術門檻和利潤率都是最高的�？漆t(yī)院之一。我個人覺得，要把醫(yī)院投資做好，需具備品牌、資本、投后管理和支付手段四個重要條件。我們成立北腫管理的考慮，就是通過股權關系，確保北大腫瘤醫(yī)院在投后管理上是我們的堅實后盾。這樣，我們二期基金就兼顧以上這幾個要素了。”
2010《中國衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒》統(tǒng)計了30種大病平均住院費用，胃惡性腫瘤、食管惡性腫瘤、膀胱惡性腫瘤的平均每人次治療費用都超過1萬元，占據(jù)了高昂費用排行榜的前五中的三席;而且，惡性腫瘤的非手術收入比例多居于前列——對于醫(yī)院來說，藥品和檢查而不是手術，更是其利潤源。
而在林楊林看來，投資新里程醫(yī)院，更是兼具這幾大要素：“新里程醫(yī)院主打高端和國際化，有北大腫瘤醫(yī)院的基因，又有非常透明的公司治理結構。相比之下，我們去看的別的醫(yī)院，由于有幾十年歷史，醫(yī)院的所有權模糊，醫(yī)院里面有復雜的利益格局，那么需要花更多時間去處理股權公司、政府關系和員工關系等。”
正因為要以自有資源來支援被投資標的，林楊林表示，腫瘤服務基金在選投資標的時，將非常重視協(xié)調股東資源支持標的醫(yī)院的學科建設：“我們豐富的產(chǎn)業(yè)資源可以更好去支持它們，如委派學科帶頭人，患者轉診，委派專家定時去當?shù)亻_專家門診，邀請當?shù)蒯t(yī)院的醫(yī)生來這邊培訓等。此外我們還能幫助當?shù)蒯t(yī)院進行醫(yī)療信息系統(tǒng)升級、醫(yī)護人才培養(yǎng)、科室優(yōu)化設置等，這些都是我們基金的核心競爭力。”
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本文標題：新里程開業(yè)前三天易主：北大醫(yī)療基金4100萬美元接盤
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