11月1日，國內(nèi)液晶面板制造商京東方科技集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱京東方)宣布，其擁有的國內(nèi)第一條第6代TFT-LCD生產(chǎn)線，于10月初實現(xiàn)正式量產(chǎn)。然而，正是在6代線量產(chǎn)的前后，法人股王劉益謙、紫金富豪柯希平套現(xiàn)近20億元先后離場。顯然，這條被京東方董事長王東升寄予厚望、實現(xiàn)其全球液晶行業(yè) “保五爭三”計劃的基石生產(chǎn)線，卻并未被資本市場看好。

　　“6代項目產(chǎn)能滿載后，明年下半年公司有望扭虧。”信心滿滿的王東升預(yù)測。

　　然而，這僅僅是上市8年來，京東方高管多次預(yù)言盈利未果后的，又一次時間順延。

　　“這個行業(yè)你想做起來是很難的，一直跟在別人后面拖，結(jié)果可能是你永遠(yuǎn)都是虧損。”光大證券電子元器件行業(yè)分析師趙磊表示。如果不是京東方從事的行業(yè)具有一定特殊性，占有國家大量資源投入，也許根本不適合出現(xiàn)在資本市場中。

　　上市8年虧損7載

　　“2011年下半年是我們的拐點。”京東方董事長王東升最近多次表示，6代線滿產(chǎn)以及最近募資籌建的8.5代線量產(chǎn)，將是上市8年虧損7載的京東方，終于迎來的翻身機(jī)會。

　　然而，作為起步晚、技術(shù)多年處于落后地位的京東方，這并不是第一次擴(kuò)建新的生產(chǎn)線，也不是第一次期盼著翻身。

　　2003年，京東方投資液晶面板生產(chǎn)以來，就陷入了不斷融資、不斷擴(kuò)建、不斷虧損、不斷再融資的“無間輪回”。

　　根據(jù)京東方過去幾年財報，2004年京東方發(fā)行B股再融資20億港元，基本全部投入了第5代TFT-LCD模塊生產(chǎn)線，實際上是償還收購韓國現(xiàn)代該條生產(chǎn)線的債務(wù)和后期建設(shè)投入。

　　隨后，2005年，京東方就巨虧15.8億元，為了再融資，京東方曾試圖發(fā)行H股未果。2006年，在瀕臨ST之前，京東方緊急再融資18億元用于5代線。

　　2007年，成為京東方投入液晶面板生產(chǎn)以后，唯一靠產(chǎn)品掙錢的一年。然而，2008年，也曾表示翻身機(jī)遇來臨的京東方，再募資22億上馬4.5代線，最終當(dāng)年卻虧損近10億元。

　　“京東方連年虧損，就是因為它以前就只有一條5代線，那條5代線投得也比較晚，在全球來看走在了后頭，可能永遠(yuǎn)都收不回來了。”光大證券行業(yè)分析師趙磊表示，這倒不能完全歸結(jié)于京東方的投資失誤，只能說液晶技術(shù)變化太快。

　　為了跟上世界領(lǐng)先技術(shù)的步伐，也是為了彌補(bǔ)前面“永遠(yuǎn)收不回投資”的巨額投入，京東方不得不繼續(xù)擴(kuò)展，上馬更新生產(chǎn)線。2009年，京東方再募資120億元建6代線。今年8月26日，京東方發(fā)布公告，公司非公開發(fā)行股票獲證監(jiān)會有條件審核通過，標(biāo)志著其募集資金凈額不超過100億元的再融資計劃獲得批準(zhǔn)，根據(jù)其公告，本次募資主要用于增資京東方北京第8.5代TFT-LCD (薄膜晶體管液晶顯示器件)生產(chǎn)線項目。

　　2004年以來，京東方累計再融資280億元，而凈利潤(不含少數(shù)股東權(quán)益)為-31.7億元。

　　然而，有了5代線以及4.5代線的前車之鑒，除了京東方高管的熱切期盼外，沒有人敢確信最近這兩筆融資擴(kuò)建的前景。

　　倒是因為連續(xù)兩次融資過百億，京東方引起了資本市場的一片質(zhì)疑，京東方奇異的資本魔方也逐漸浮出水面。

　　融資—虧損—再融資

　　“我們?nèi)匀豢春盟�。只是我們做投資的，要充分利用好資金，資金另有安排。”京東方目前唯一的個人股股東柯希平，在連續(xù)5次減持京東方股票后的解釋，看起來有些言不由衷。

　　10月26日，京東方公告顯示，6月10日-10月25日期間，柯希平通過深交所集中競價交易系統(tǒng)出售公司股票2.95億股，占公司總股本的3.57%，套現(xiàn)約10億元。

　　早在9月20日，京東方公告了公司第三大股東、劉益謙旗下的諾達(dá)圣信息科技有限公司減持的情況。自6月10日-9月20日，諾達(dá)圣通過集中競價系統(tǒng)累計出售4.14億股，超過公司總股本的5%。

　　作為一個總股本超過80億、流通股本13.4億的大盤股，留給“資本大鱷”投機(jī)爆炒的機(jī)會并不多，然而京東方奇異的資本構(gòu)成，給了劉益謙、柯希平這樣的機(jī)會。

　　在京東方13.4億股的流通股中，北京國資委就持有10億股，再剔除2億股左右的流通B股，一般散戶能夠買賣的京東方流通股實際上只有1.4億股左右，不足京東方總股本的2%。

　　據(jù)報道，按照京東方2009年6月9日增發(fā)時5元左右的股價計算，一個市值超過400億元的大盤股僅僅只需7億元就可以完全控制流通盤，而實際上一般控制50%就高度控盤了，也就是只需要3.5億元就可以控制當(dāng)時的京東方股價。

　　這是劉益謙、柯希平敢于投入巨資，并且能夠順利套現(xiàn)離場的原因，在資本大鱷套現(xiàn)背后，是國資控股的京東方基本沒有創(chuàng)造市場價值卻8年凈資產(chǎn)增值8倍的奇異資本魔方。

　　1992年，由北京電子管廠改組而來的電子軍工企業(yè)京東方，從最初的資不抵債，由員工集資650萬元和銀行貸款650萬元起步，到2001年已經(jīng)成為總資產(chǎn)40億元、營業(yè)額近27億元的國資控股上市公司。

　　2002年，京東方進(jìn)入液晶產(chǎn)業(yè)，此后的8年里，京東方通過一系列的收購和投資，在“融資—虧損—再融資”的無間輪回中，凈資產(chǎn)穩(wěn)步上升，從22億元增加至180億元。相當(dāng)于8年時間“再造”了8個京東方。京東方總裁陳炎順也曾坦言，京東方500億元的巨資投入，絕大多數(shù)來自政府支持和銀行貸款。上一頁 1 2 下一頁單頁閱讀

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